來源：華泰期貨
作者： 康遠寧
市場要聞與重要數據
1、 截至9月22日收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格下跌4.52美元，收於每桶95.78美元，跌幅為4.51%；11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.53美元，收於每桶100.34美元，跌幅為3.4%。截至9月22日2：30收盤，SC原油主力合約收跌2.26%，報714元/桶。（來源：Bloomberg）
2、 聯儲局：可能還需要進一步加息以抑制通脹。由於需求強勁以及大宗商品價格衝擊已超出石油領域，聯儲局可能需要進一步提高利率以降低通脹。聯儲局穆薩萊姆表示：「持續的需求和反覆出現的供應壓力仍在加劇通脹風險，我認為，如果不採取進一步的政策措施來抑制通脹，18個月後通脹很可能顯著高於我們的2%目標，而非達到目標水平。我認為，政策必須對通脹施加有意義的約束。這樣聯儲局才能在約一年半內實現其通脹目標，從而為緊縮政策對經濟產生影響留出時間。」他還表示：「與未來更晚、規模更大且可能更為突然的政策舉措相比，更早的、漸進式的政策收緊更為妥當，且對經濟造成的衝擊也更小。」穆薩萊姆指出，通脹「並不是風險，它已經存在」，即使剔除石油及其他供應相關因素的影響，潛在通脹率仍可能高出聯儲局目標數個百分點，並且「正朝着錯誤的方向發展」。（來源：Bloomberg）
3、 特朗普政府擬撥款50億美元用於重建中東能源設施。特朗普政府提議向一項新基金投資50億美元，該基金旨在幫助中東國家重建在伊朗戰爭中受損的能源基礎設施，並減少這些國家在石油和天然氣運輸方面對霍爾木茲海峽的依賴。根據特朗普政府的計劃，美國將尋求從合作伙伴——沙特、阿聯酋、卡塔爾、巴林、科威特、阿曼、伊拉克和約旦——獲得等額出資，籌集100億美元的投資基金。該投資計劃將命名為「盟友信任與建設夥伴關係」（簡稱Pact）。目前相關談判正在進行中。（來源：Bloomberg）
4、 衛星數據顯示沙特海灣原油裝船量增加。監測顯示沙特阿拉伯在波斯灣內的石油裝載量大幅增加，這是該國在一條關鍵的跨國輸油管道關閉後，將出口重心轉回霍爾木茲海峽的最明顯跡象。根據歐盟「哨兵2號」（Sentinel 2）衛星數據，周末在沙特波斯灣沿岸出口設施附近發現了裝載能力達1400萬桶原油的超大型油輪，這是至少自6月以來的最高水平。本月早些時候，沙特至關重要的「東西向輸油管道」遭襲並被迫關閉，交易員正設法獲取有關沙特原油出口的各種信息。沙特此前一直利用這條管道繞過霍爾木茲海峽，但在管道關閉後，沙特已尋求恢復經由該海峽的石油運輸。（來源：Bloomberg）
5、 哈里伯頓簽署協議支持委內瑞拉能源項目。全球最大的水力壓裂服務提供商哈里伯頓公司已與委內瑞拉石油天然氣公司Eneva SA和West-Construcciones CA簽署了不具約束力的協議，以支持委內瑞拉的石油和天然氣項目開發。該公司表示將與巴西最大的私營天然氣運營商Eneva合作，共同尋找天然氣開發機會。哈里伯頓還與工程公司WESCA簽署了一份諒解備忘錄，表示將支持委內瑞拉的油田開發和規劃。（來源：Bloomberg）
6、 美國戰略石油儲備原油庫存上周降至2.846億桶，為1982年以來最低水平。（來源：Bloomberg）
7、 俄羅斯擬將柴油出口禁令延長至9月底之後。由於烏克蘭持續襲擊其煉油廠，俄羅斯準備將大部分柴油出口禁令
延長至9月底之後，目前正在考慮將限制措施再延長一個月甚至更長時間。俄羅斯於7月實施柴油出口禁令，當時烏
克蘭對俄煉油廠發動的一系列襲擊，導致俄羅斯石油加工量降至多年低位。該出口限制最初預計僅持續數周，但隨
着襲擊持續，俄羅斯隨後將禁令延長一個月，並進一步延長至9月底。截至上周，莫斯科方面一直在研究再次延長柴
油出口禁令的問題。在實施限制措施之前，俄羅斯的海運柴油供應量約佔全球總量的10%。將這部分供應從市場上
撤出，加劇了中東地區供應中斷的影響，從而進一步推高了價格。（來源：Bloomberg）
8、 供應憂慮緩解，油價期貨延續跌勢。受沙特受損的「東西向輸油管道」有望儘快恢復輸油，以及美伊重啓談判
的努力取得進展等樂觀情緒推動，原油期貨價格連續第四個交易日下跌。美國中央司令部表示，過去兩周經由霍爾
木茲海峽運輸的石油和貨物量創下六個月來的最高水平。WTI原油期貨盤中下跌3.8%，報每桶96.49美元；布倫特原油期貨下跌3.1%，報每桶100.65美元。（來源：Bloomberg）
9、 伊朗石油部長表示，伊拉克單日石油出口量已能夠提高至400萬桶，伊拉克單日石油出口量已能夠提高至400萬桶。（來源：Bloomberg）
10、 美國威脅升級，印度石油買家或削減俄羅斯原油採購。印度煉油商目前正尋求採購11月交付的原油。在美國上周簽署一項範圍廣泛的制裁法案成為法律後，新的懲罰性關稅威脅加大，印度煉油商可能削減俄羅斯原油的採購量。作為全球第三大原油買家，印度在近幾個月裏從俄羅斯進口的原油量已超過其進口總額的一半，此舉旨在應對高油價以及中東石油供應持續受阻的局面。然而，印度各大煉油企業已開始認真尋求替代貨源。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
本周隨着地緣與情緒有所緩和，油價有所回落，中國需求力量再次發揮作用，地方煉廠開始大幅減產，同時對於出口政策收緊以及釋放儲備等需求抑制政策也箭在弦上，此外，沙特在東西石油管道遇襲後加大了從東海岸的原油發貨，此前由於中國需求反彈以及霍爾木茲海峽流量下降導致的階段性錯配開始重新修正，而我們此前一直在報告中強調油價在三高狀態下無法持續必將調整。
策略
地緣與情緒可能進一步推動油價短期上漲，但需求負反饋無法支撐高油價，考慮逢高布空，同時買看漲期權進行
頭寸保護
風險
下行風險：中東戰爭緩和，海峽恢復通航、全球經濟危機
上行風險：中國需求復甦超預期，紅海、中東局勢進一步惡化
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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