來源：財經衆議院

　　9月22日，香港聯交所權益披露資料顯示，中國太保執行董事、總裁趙永剛於當日買入公司H股1.62萬股，每股作價28.88港元，耗資約46.79萬港元。

　　增持後，其H股持股由零增至1.62萬股——這是這位掌舵資產規模啱啱突破4萬億元的保險集團總裁首次買入公司H股，當天聯交所披露的買方也僅他一人。

　　此前，公司兩位副總裁已經入場。9月8日，副總裁馬欣買入0.6萬股H股，每股29.48港元；9月10日，副總裁俞斌買入1萬股，每股29.16港元。

　　而趙永剛本人，此前多年僅持有1.29萬股A股，H股賬戶則一直為零，此次卻轉向H股出手，且一出手就是這批高管中金額最大的一筆。

　　遺憾的是，高管的真金白銀並沒有換來股價的正向反饋。截至9月23日收盤，中國太保H股報28.82港元——從董事長到總裁，近兩年所有高管買入的股票，目前全部處於浮虧狀態。

　　而與中國太保高管每次十幾萬、幾十萬港元的「象徵性」增持相比，真正的買主來自公司之外——競爭對手中國平安。目前，中國平安已經持有中國太保H股超12%，成為最大的增持方。

　　董事長「月供」

　　梳理聯交所近來披露的記錄，中國太保已經有多位高管增持。

　　最早出手的是董事長傅帆。2025年11月26日，傅帆買入1萬股H股，每股作價30.784港元，增持後持股22.04萬股；2026年4月30日，他再次買入1萬股，每股34.30港元，持股增至23.04萬股。

　　財經衆議院注意到，在太保高管層中，傅帆持倉最多，也是唯一連續兩次買入的一位。

　　今年9月，接力棒交到了經營層手中。9月8日馬欣買入，9月10日俞斌買入，9月22日趙永剛買入。

　　半月之內，總裁與兩位副總裁先後進場，加上此前已經出手的董事長，太保核心管理層在28港元至35港元的價格區間內，完成了一輪「集體表態」。

　　但市場沒有買賬。以9月23日H股收盤價28.82港元計算，趙永剛的買入價28.88港元，微虧0.2%；俞斌浮虧約1.2%；馬欣浮虧約2.2%；傅帆去年11月的買入浮虧約6.4%，今年4月的買入浮虧約16%。

　　A股方面，市場發展總監張毓華今年4月10日以均價38.96元買入1.28萬股，按9月24日A股收盤價31.07元計算，浮虧已超過20%。

　　從董事長到總裁，從H股到A股，所有買入記錄無一盈利。

　　回購尚未落地

　　高管用真金白銀表態的背後，是公司股價的持續走弱。公司也啓動了市值管理措施。

　　2025年4月8日，中國太保公告，董事長傅帆提議以公司自有資金回購部分A股股票。此後，市值管理動作密集跟進：2026年5月27日，公司發布《2026年度「提質增效重回報」行動方案》，提出健全市值管理體系，推動價值合理迴歸；7月10日，公司在互動平台答覆投資者稱，已制定《市值管理制度》，回購方案已通過股東會審議，擬以自有資金及回購專項貸款回購1億元至2億元A股，回購股份全部註銷；7月20日，公司再發《關於堅定支持資本市場發展與提升股東回報的公告》，並披露2025年度現金派息比例已提升至42.41%，擬首次推出中期派息。

　　不過，從2025年4月提議算起，一年半過去，這筆1億至2億元的回購仍未啓動。

　　8月17日，有投資者在互動平台追問「去年通過的回購，到今年都滿一年了，還回購嗎」，公司回應「關於股份回購事項，目前暫無可披露信息」；9月16日，在上海轄區上市公司集體接待日暨半年報業績說明會上，公司投資者關係管理團隊再次給出同樣表述。作為替代性安排，公司已宣佈中期派息每股0.42元，預計10月內實施派息。

　　股價沒有等待。A股方面，2025年末中國太保收於40.76元，2026年1月7日摸高47.24元后一路走低，6月30日最低探至27.06元，9月24日收於31.07元，年內累計下跌約24%。6月下旬，公司A股曾單日大跌6.87%，H股單日跌6.80%，雙雙創出年內新低。

　　8月28日，中國太保披露2026年中期業績：上半年歸母淨利潤307.75億元，按年增長10.4%；管理資產規模首次突破4萬億元；新業務價值107.58億元，按年增長12.7%。

　　業績本身並不難看，但在五大上市險企中，10.4%的淨利增速排名墊底——同期中國人壽增長228.6%，新華保險增長54%，中國人保增長38.5%，中國平安增長36.1%。

　　投資端的差距更為明顯：太保上半年總投資收益按年增長16.1%，國壽增長147%，人保增長60%，平安增長42.3%。公司副總裁蘇罡在業績說明會上坦承，上半年公司的核心股息價值策略處於「極度逆風」狀態——上半年紅利指數下跌約6%，科技類指數上漲約28%。

　　中報披露後，股價延續弱勢，A股從9月初的32.97元跌至9月24日的31.07元。

　　中國平安，真正的大買家

　　平安對中國太保H股的買入，始於2025年8月，且兩天之內兩度觸及舉牌線：8月8日，平安資管買入110萬股，每股32.28港元；8月11日，中國平安買入174萬股，每股32.07港元，持股達5.04%。這是時隔六年後，大型險企再度舉牌同業。

　　半個月後的8月29日，平安人壽再度增持610.42萬股，每股35.81港元，單筆涉資約2.19億港元，持股比例升至7.14%。

　　進入2026年，平安的買入仍在繼續。3月25日，中國平安以每股32.39港元的均價增持310.44萬股，涉資約1.01億港元，持股比例升至12.08%；3月31日，平安人壽再買720萬股H股，涉資約2.29億港元。

　　一年多的時間裏，平安系對中國太保H股的持股，從舉牌時的5%一路加至12%以上，成為太保H股最大的增持方。

　　一邊是董事長「每半年1萬股」的月供式增持，一邊是平安動輒數億港元的持續掃貨；一邊是高管買入全線浮虧，一邊是對手不斷加碼。太保的市值管理框架已經搭好，回購額度已經股東會審議通過，46.79萬港元之後，市場在等待回購真正落地的那一天。

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