智通財經APP獲悉，高盛表示，如果今年冬季海灣地區液化天然氣(LNG)出口沒有改善，TTF(歐洲天然氣基準價格)和JKM(東北亞地區LNG貨物的基準價格)這兩大基準天然氣價格到年底可能分別達到每兆瓦時105歐元和每百萬英熱單位35美元，高於其基準情景下的70歐元和約25美元——該基準情景假設霍爾木茲海峽LNG運輸流量將逐步改善。

截至發稿，TTF天然氣期貨價格報77.8歐元/兆瓦時，JKM期貨價格報27.5美元/百萬英熱單位。高盛在風險情景對兩大天然氣基準價格的預測分別較當前水平高出35%和27%。

值得一提的是，高盛的基準情景與風險情景之間存在較大差距。這兩種情景之間的巨大差距表明，市場前景在多大程度上取決於通過霍爾木茲海峽的航運情況。伊朗堅持稱其已經關閉了該海峽，而美國中央司令部周末表示，過去兩周通過該海峽運輸的石油和LNG達到六個月來的最高水平。雙方說法存在差異，使得運輸流量前景仍不明朗。

天然氣市場實際上正在圍繞霍爾木茲海峽航運流量進行一場真正的雙向押注，任何LNG裝船量改善或停滯的跡象都可能迅速推動兩大基準價格波動。霍爾木茲海峽運輸量穩步改善將推動價格向基準情景靠攏，而恢復停滯或出現寒潮則會增加價格上行風險。交易員將關注LNG裝船數據、海灣地區能源基礎設施是否遭到進一步襲擊，以及有關航運路線的地區談判進展。

高盛表示，今年冬季天然氣價格取決於霍爾木茲海峽LNG運輸流量，如果供應恢復停滯，歐洲和亞洲氣價可能升至迫使工業部門削減需求的水平。除了海灣地區LNG運輸流量恢復的速度之外，天然氣未來價格走勢還取決於冬季天氣情況，而高盛的價格目標假設冬季為平均水平。

高盛預計，由此產生的大部分需求削減將來自工業用戶，因為工業部門消耗大量天然氣。該行表示，與印度工業用戶的直接交流顯示，30美元/百萬英熱單位可能是觸發工業天然氣需求進一步削減的一個重要閾值。在供應鏈方面，該行預計，歐洲LNG進口商將大體把高昂的LNG成本向下遊客戶轉嫁。

天然氣價格上漲將在具備替代條件的情況下支撐煤炭需求，從而使天然氣市場與更廣泛的能源需求聯繫起來。同時，這也會傳導至歐洲通脹，而歐洲央行已經在討論是否進一步收緊政策，因此這一影響尤其值得關注。石油交易員也應密切關注同樣的航運消息，因為霍爾木茲海峽是原油和LNG共同面臨的風險。