來源：環球市場播報

日元未來一周可能出現劇烈波動並進一步走低，日本的三天假期勢將降低交易流動性，且投資者對日本央行未就未來加息步伐提供更明確的指引感到失望。

周一，日元兌美元匯率持穩於156.86附近，上周五一度下跌1.3%，原因是兩名日本央行委員對加息投下反對票。隨後有報道稱，官員們致電市場參與者進行匯率詢價，這一舉動通常被視為官方干預的前兆，但日元也僅僅是收窄了跌幅。日元上周累計下跌超過2%，創下近一年來最大單周跌幅。

「就像最近日元在日本央行會議前大多表現強勁一樣，日本央行又一次扼殺了它的漲勢，」凱投宏觀高級市場經濟學家James Reilly在一份報告中寫道。「似乎可以說，日元兌美元能否出現實質性回升，取決於美國方面。」

媒體報道提及的匯率摸底也凸顯了當局可能再次干預市場以阻止日元進一步走弱的風險，這將引發劇烈的匯率波動，可能給交易員造成損失。由於日本假期將持續至周三，預計市場流動性清淡，這為放大任何官方干預的影響提供了機會。4月底5月初的黃金周假期也曾出現過類似窗口，當時日元匯率跌破160關口，日本當局隨即出手干預。

最近一輪干預始於7月底，當時美國與日本一同入場，推動日元匯率上升逾過6%。日元漲勢在9月8日達到152.89的峯值，在上周之前，一些投資者對日元一直持相對樂觀的態度。

「我們一直在思考美元兌日元是否正接近轉折點，」滙豐亞洲外匯研究主管Joey Chew在一份報告中指出。「我們現在評估認為，近期發生的事件（聯合干預、僅隔三個月便再次加息）只會穩定美元/日元，而不會引發下跌趨勢。」

上周五日本央行加息後，行長植田和男就未來加息路徑發出了矛盾信號。他指出政策制定的形勢已經轉變，暗示了鷹派立場，但同時也表示很難確定本輪緊縮周期的終點利率，且對未來加息步伐幾乎未透露任何信息。

掉期市場目前預測10月底下次政策會議加息的概率不到20%，12月會議加息概率則接近90%。

本月初日元的上漲行情主要受以下因素推動：市場預期日本央行將加快緊縮步伐、日元孖展套利交易平倉以及市場猜測日本養老基金可能將更多資金投向國內資產。但聯儲局加息以及植田和男的表態令一些策略師警告，如果投資者認為日本央行難以跟上聯儲局的緊縮步伐，美元兌日元匯率可能繼續攀升。

「展望未來，我們認為外部環境仍將對日元構成不利影響，」摩根士丹利三菱日聯證券策略師Koichi Sugisaki和Hiromu Uezato在研報中寫道。

日本央行上周五將基準利率上調至1.25%，以應對不斷攀升的通脹和來自華盛頓的壓力。