全球債券市場正面臨多重壓力的疊加衝擊。
據彭博彙編數據，全球銀團債券年內累計發行量於本周二突破6萬億美元，這是該門檻第二次被觸及，且較去年提前約一個半月達成。去年全年最終發行總量為6.61萬億美元。
這一紀錄本身頗具矛盾意味，全球多個市場的債券收益率均處於數十年高位，理論上應抑制借貸意願，但發行人顯然選擇加速入市，趕在收益率進一步走高之前鎖定孖展成本。
除了全球銀團債券發行規模創歷史紀錄外，強勁經濟數據、油價上漲與疲弱的國債拍賣結果共同驅動美債收益率飆升至近二十年高位，市場拋售情緒持續蔓延。
周三，美國國債市場跌勢明顯加劇。10年期美債收益率上漲近17個點子至5.13%，創2007年以來新高；5年期收益率突破5%，同樣為2007年來首次。
當日拍賣的700億美元5年期國債需求意外低迷，成交收益率為5.033%，較拍賣截止前的預期水平高出逾3個點子，為2018年以來有記錄的第二差5年期拍賣結果。
美國PMI數據意外強勁，美債遭遇全面拋售
周三美債的拋售由多重因素共同觸發。
油價上漲率先引發歐洲政府債券承壓，通脹擔憂隨之升溫。隨後公布的美國製造業與服務業活動數據均強於預期，進一步加劇跌勢。
SEI Investments固定收益投資管理負責人Sean Simko表示：
今天沒人想站在火車頭前面。你正在看到三重共振——更強的經濟數據、供給將5年期推至多年未見的水平，以及全球通脹具有粘性的預期。
法國興業銀行美國研究主管Subadra Rajappa將此次拋售形容為"崩潰"，並指出：
拋售始於海外全球債券市場，但隨着關鍵價位相繼失守，走勢開始有些失控。
從收益率變動幅度看，5年期當日最多上漲20個點子，為2024年以來最大單日跌幅，並超越2023年聯儲局加息周期頂點時創下的4.99%高點。
30年期收益率約為5.4%，飆升至2004年以來的最高水平。
拍賣需求低迷，聯儲局鷹派信號強化
當日下午舉行的700億美元5年期國債拍賣進一步打壓情緒。
此次拍賣成交收益率為5.033%，高於拍賣截止前預期水平逾3個點子，為2018年有記錄以來第二差的5年期拍賣結果，僅次於2022年6月聯儲局首次大幅加息75個點子後的那場拍賣。
10年期收益率當日漲幅為自2025年4月所謂「對等關稅」以來最大。彼時特朗普推出大規模關稅政策，引發市場劇烈動盪。該收益率目前正朝着連續第七個月上漲邁進，若成真將追平2011年以來最長連漲紀錄。
ABN AMRO Investment Solutions首席投資官Christophe Boucher表示，"短端收益率的壓力正在積聚"，當天的經濟數據將使聯儲局得以"加倍強化"其鷹派立場。
就在上周，聯儲局三年來首次上調借貸成本，將聯邦基金利率目標區間調升至3.75%至4%。主席沃什將此舉定性為消除了"一定程度的寬鬆"。
聯儲局理事Michael Barr周三表示，為使通脹迴歸2%目標，進一步加息很可能仍有必要。
Markets Live宏觀策略師Brendan Fagan總結道，"強勁增長、粘性通脹、能源政策干預的不確定性以及鷹派聯儲局，構成了推動收益率走高的近乎完美的風暴。"