Paychex Inc.（NASDAQ: PAYX）公布其 2027 財年第一季度營業利潤和收益實現兩位數增長，這得益於其人力資本管理業務收入的提升，尤其是專業僱主組織（PEO）及保險服務領域的強勁擴張。該公司還上調了 PEO 和保險解決方案業務的全年收入增長預期，同時維持了更為廣泛的整體收入和調整後收益預測。

截至 2026 年 8 月 31 日的三個月中，總收入按年增長 6% 至 16.3 億美元。營業利潤增長 14% 至 6.192 億美元，淨利潤增長 12% 至 4.297 億美元。美國通用會計準則（GAAP）稀釋後每股收益攀升 14% 至 1.21 美元。

在調整後基準下，營業利潤增長 9% 至 6.847 億美元，調整後淨利潤增長 9% 至 4.792 億美元。調整後稀釋每股收益增長 10% 至 1.34 美元。調整後營業利潤率從上年同期的 40.7% 擴大至 42.0%，調整後 EBITDA 利潤率從上年同期的 44.2% 達到 45.3%。

非 GAAP 業績排除了與收購 Paycor 相關的成本以及其他調整。本季度此類成本總計 6,550 萬美元，低於上年同期的 8,480 萬美元，其中包括收購獲得的無形資產攤銷、薪酬與整合費用以及專業服務費。

PEO 與保險業務領跑收入增長

管理解決方案業務收入增長 4% 至 12.1 億美元。Paychex 將這一增長歸因於更高的產品滲透率、價格變現能力以及單客戶平均收入的增加。該公司表示，行政服務組織、退休金及其他人力資源外包解決方案領域的諮詢和福利產品需求依然強勁。

PEO 及保險解決方案業務收入增長 12% 至 3.676 億美元，主要受專業僱主組織（PEO）現場員工平均數量增加以及 PEO 保險業務量提升推動。Paychex 還報告稱，整體客戶留存率較上年同期有所改善，且 PEO 現場員工留存率創下歷史新高。

代客戶持有資金利息增長 5% 至 4,980 萬美元，平均投資回報率的提高抵消了客戶資金平均餘額基本持平的影響。這些資金的平均回報率從 3.5% 升至 3.7%，而兩個劇期的平均餘額均約為 54.0 億美元。

全年 PEO 業務展望上調

2027 財年，Paychex 目前預計 PEO 及保險解決方案收入將增長 7% 至 8%，高於 6 月份給出的 6% 至 7% 預測區間。管理解決方案收入仍預計增長 5% 至 6%，公司同時維持了總收入增長 5% 至 6% 的預期。

調整後稀釋每股收益增長預期維持在 7% 至 9% 不變，調整後營業利潤率預計約為 44%，實際所得稅率約為 24%。Paychex 目前預計代客戶持有資金利息為 2.00 億美元至 2.10 億美元，高於此前預測的 1.95 億美元至 2.05 億美元區間。

管理層將數據與人工智能領域的領先地位、市場推廣（go-to-market）方式的變革以及通過諮詢服務實現差異化確定為 2027 財年的優先事項。該公司表示，其 WISE 人工智能平台避免了其針對的主要薪水算賬差錯中的約 90%。Paychex 還於 9 月發布了 WISE Hire，為中小企業提供基於智能體的招聘功能。

股利支出超過季度自由現金流 現金流有所下滑

期末，Paychex 擁有的現金、受限制現金和公司投資總額為 9.892 億美元，低於 5 月底的 11.8 億美元。扣除發行費用後的總債務為 45.6 億美元，總槓桿率維持在過去 12 個月調整後 EBITDA 的約 1.5 倍。

經營活動現金流從上年同期的 7.184 億美元下降至 4.135 億美元，而自由現金流從 6.625 億美元降至 3.574 億美元。在此期間，公司支付了 4.241 億美元的股利，股利保障倍數為 0.8 倍，而上年同期為 1.7 倍。

截至 8 月 31 日，Paychex 投資組合的淨未實現虧損為 9,240 萬美元，高於 5 月 31 日的 5,250 萬美元。公司平均現金等價物和投資按年下降 30% 至 12.4 億美元，其平均回報率從 4.2% 降至 3.3%。

公司提醒稱，其展望建立在當前預期的基礎上，仍受到經濟狀況、業務趨勢及其他可能導致實際結果發生重大差異的不確定因素的影響。

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