範式智能(6682.HK)升逾2%，最高觸及28.2港元。 摩根大通發布研報，首次覆蓋範式智能，給予「增持」評級，目標價50港元，基於15倍的2028年預期EV/EBITDA。範式以企業AI軟件與部署起家，已發展為一家業務涵蓋異構算力優化與Token生產的AI基礎設施公司。公司兼具雙重優勢：既受益於智能消耗量的持續增長，又契合中國日益分散算力環境下所催生的結構性優化需求。AI Platform提供了堅實的增長基礎，API則使公司能夠通過Token生產，將算力、模型適配與推理服務能力變現，從而打開了更大的用量計費收入池。該行預測2026-28年收入複合年增長率為36%，預計調整後淨利潤到2028年將達9億元，較市場一致預期高37%。 範式智能日前發布2026年中期業績，上半年收入37.65億元，按年增長43.4%；歸母淨利潤1.19億元，按年扭虧為盈。三大板塊協同發力，API業務實現收入4.64億元，按年增長860.8%，成為集團重要增長動能；AI平台業務實現收入30.88億元，按年增長30.0%；智能體(AgenticAl)業務實現收入2.14億元，按年增長4.9%。(格隆匯)