比特幣升破8.5萬美元，創下八個月來新高。在美國加密監管立法受挫的背景下，數字資產非但未持續承壓，反而快速收復失地，Bitwise首席投資官Hougan由此宣告「加密寒冬」已經結束，市場進入「加密春天」。

Hougan明確判斷，持續近一年的「加密寒冬」已經終結，並預計這可能成為加密貨幣歷史上最強勁、持續時間最長的一輪牛市。

過去5天，比特幣累計上升逾過7%，過去3個月漲幅接近35%。從技術面看，BTIG分析師認為，只要守住7.5萬美元附近支撐位，多頭可進一步向9萬美元區域推進。

這一反彈發生在《數字資產市場清晰法案》未能通過參議院程序性投票的背景下，打破了「立法失敗即利空」的簡單邏輯，市場開始重新評估監管不確定性的真實影響。

立法折戟未阻反彈

華爾街見聞提及，上周，《數字資產市場清晰法案》在參議院程序性投票中以49票讚成、50票反對，未能達到推進所需的60票門檻。

該法案旨在為美國數字資產市場建立更全面的監管框架，明確美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管分工，被加密行業視為近年來最重要的監管立法之一。

圍繞政府官員利益衝突、穩定幣獎勵以及銀行業影響等問題的分歧，是談判中的主要爭議點。投票結果公布後，比特幣和部分加密概念股一度下跌，但隨後迅速反彈。

Hougan認為，在《清晰法案》未能通過的情況下，SEC和CFTC短期仍可依靠現有權限制定規則，立法失敗未必意味着監管環境必然惡化。

Strategy執行董事長Michael Saylor同樣將該法案受挫稱為數字資產行業的一個「積極轉折點」，認為行業與其接受可能被長期固化的限制，不如利用現有監管框架爭取更有利的規則，未來兩年更重要的任務則是擴大數字金融產品的實際應用規模。

資金從AI迴流：加密春天的核心邏輯

Hougan判斷「加密寒冬」結束的核心依據，並非單純的價格反彈，而是價格與基本面之間的背離。

他指出，過去一段時間加密資產價格下跌的同時，行業基本面並未同步惡化：區塊鏈上的交易活動增加，貝萊德等大型金融機構進一步參與數字資產市場，形成「價格周期性下跌、基本面結構性改善」的格局。

他預計，加密資產價格可能在今年晚些時候進一步追趕基本面的變化。

更值得關注的是資金流向的變化。Hougan表示，投資者正在從AI股票重新輪動回加密貨幣。他補充稱，此前AI熱潮「幾乎吸走了市場中的全部注意力。任何追逐動量的投資者都把重點放在AI上。現在，隨着AI行情有所趨穩，我們開始看到資金重新迴流加密貨幣市場」。

這一判斷若成立，意味着比特幣本輪反彈的驅動因素已從單純的避險或政策預期，轉向更廣泛的資產配置再平衡，AI交易擁擠度的下降為加密資產提供了增量資金的來源。

9萬美元關口成下一個觀察點

從更長周期看，比特幣仍未完全走出此前的調整。

比特幣在去年10月創下約12.6萬美元的歷史高點，隨後一度腰斬，並在今年7月初跌至約5.76萬美元的低點；即使近期大幅反彈，目前價格仍較歷史高點低約三分之一。

這意味着當前反彈的性質更接近從深度調整中修復，而非確認新一輪歷史高點的開啓。分析認為，9萬美元能否有效突破，將是檢驗「加密春天」成色的關鍵觀察點：

• 若價格在9萬美元附近遇阻回落，市場可能需要重新審視資金輪動的持續性；

• 若放量突破，則將進一步強化Hougan關於「歷史上最強勁、持續時間最長的一輪牛市」的判斷。

後續可關注聯儲局利率路徑與美債長端利率走向，它們仍是影響加密資產估值的核心宏觀變量。