金吾財訊 | 美銀證券周五警示，債市波動率飆升放大了大範圍去槓桿事件的風險。策略師Michael Hartnett在研報中提到，在美國國債大幅下跌期間，MOVE 指數兩日之內大漲 35%，反映國債抵押品體系壓力上升。若全球金融股（IXG）跌破 125 美元，同時債市波動率維持在該水平之上，或將觸發更大範圍的市場拋售。Michael Hartnett提出另一類避險情景：若美伊達成協議推動油價回落，但美債收益率仍持續上行，市場同樣會轉向風險偏好收縮。基準情景下，上行的收益率仍是當前經濟繁榮最大威脅。但政策層視股市為 「大而不能倒」，哈特尼特預計當局將出手干預，限制收益率與油價，進而拖累美元指數。Michael Hartnett還給出年末兩種極端路徑。樂觀情景依託政治僵局、油價下行與利率上限，AI及消費板塊延續強勢。悲觀情景則是民主黨大選獲勝引發歷史性債市拋售，刺破當前市場泡沫，類比 1973、1989、2000 年終結大牛市的崩盤行情。當前 「AI 十大巨頭」（七大科技龍頭疊加博通（AVGO）、超威（AMD）、美光（MU））的市值集中度達 41%，已接近歷史泡沫頂部水平。