金吾財訊 | 中金公司發布研報指出，9月24日Meta Connect 2026大會啓幕，首席執行官扎克伯格發表主題演講，聚焦AI、智能眼鏡和VR領域最新突破。中金公司認為，Muse定位軟硬件佈局核心，並進一步擴大服務範圍，商業化潛力值得關注。9月8日Meta在美國正式推出個人AI Agent Muse，產品早期反饋較強，目前已進入加拿大，後續計劃覆蓋更多國家。根據演講，Muse商業模式定型為免費+交易抽佣，本次發布購物（Shopify全量目錄、Shop Pay/PayPal、Walmart）、出行（Expedia）、生活（Instacart）與辦公（Box、GitHub、Granola、Notion）等連接器，長期有望打通交易閉環。早期用戶案例顯示，Muse已被用於網站分析、航班跟蹤、旅行規劃、家庭生活及創作支持，創造個人經濟價值和節約支出為重點應用方向。

在模型層面，雲側、端側模型同步強化，個性化與安全為重點方向。中金公司指出，Muse Spark底座持續演進，公司表示近期將公布新一代模型，帶動整個模型家族智能與實用性提升；此前Meta發布的Muse Glimmer 30B開源權重本地智能體模型蒸餾自Spark、定位本地部署，成為Meta將智能體壓進終端的基礎。公司預計Muse的Secure VM創新架構（個人智能體在獨立計算機上運行）將加強對智能體定向訓練能力，有望提升產品個性化體驗；後續將推出的Muse Confidential VM亦有望進一步強化個人數據保密性。

設備矩陣方面，中金公司表示，Reality Labs將明確降低元宇宙投入，優先建設AI眼鏡，並同步發布聽力增強功能以及拍攝等私密處理能力，以及Ray-Ban Meta Audio、Gen 3在內的多款AI眼鏡產品系列更新。此外，Meta VR Glasses計劃於2027年春季發售，現場公布價格為1299美元。中金公司延續此前報告判斷，Meta的分發基礎、社交深度上下文和硬件佈局，有望為Muse提供觸達用戶、理解需求的生態優勢。盈利預測與估值方面，中金公司維持2026年、2027年收入和淨利潤預測，維持「跑贏行業」評級；考慮到2027年業績預測確定性提升，切換至2027年估值，給予2027年23倍市盈率，上調目標價11%至776美元，較當前股價有4%上行空間，當前交易於2026年/2027年市盈率24倍/22倍。

風險方面，中金公司提示監管風險、宏觀經濟不確定性以及AI行業競爭加劇風險。