金吾財訊 | 中信證券表示，在經濟增長分化而平淡的格局下，聯儲局貨幣政策將成為影響全球大類資產走勢的最關鍵主線之一。聯儲局加息預期明確，但市場對加息的定價仍存在三點預期差。一是聯儲局本輪加息是「鷹」非「鴿」；二是以全球權益為代表的部分資產對本輪聯儲局加息定價並不充分；三是經濟格局和資金黏性決定權益對加息定價可能滯後，但並不會脫敏。大類資產收益、波動和賠率的不可能三角以及聯儲局貨幣政策收緊將共同決定大類資產配置的中期格局，資產配置建議以把握安全性和高確定性的結構性機會為主。

該機構指出，A股風格或難以一枝獨秀。從分子端看，中國經濟分化和邊際變化有限的格局延續，市場短期缺乏除硬科技外的新主線。但相應資產偏高的估值和較高的擁擠度顯示投資者對分子的定價已經較為充分，在聯儲局可能開啓持續加息周期的環境下，分母端的邊際變化及其對資產價格的影響可能都更為顯著。因此，預計聯儲局加息趨勢將擾動指數表現，在市場高擁擠度環境下，後續市場修復進程中風格表現可能也不會一枝獨秀。建議投資者關注市場估值顯著分化以及聯儲局加息雙重背景下，估值分化趨於收斂所帶來的大金融、公用事業配置機會，以及油價保持高位對大周期板塊的支撐作用。