金吾財訊 | 花旗（C）發布研報，將Moderna（MRNA）的股票評級從「中性」下調至「賣出」，並將目標價從80美元大幅下調至60美元。花旗指出，自去年8月Moderna與默克聯合研發的個性化黑色素瘤癌症疫苗intismeran在3期臨床試驗中取得突破以來，公司股價已暴升逾過222%，而同期標普生物科技ETF（XBI）卻下跌了2%。該行認為，市場目前的估值邏輯過度樂觀，不僅提前計入了該疫苗在多種腫瘤類型中的成功擴展，還隱含了「不切實際」的銷售預測。根據花旗的現金流折現模型，即便假設該癌症疫苗主導項目未來成功率為100%，Moderna的每股合理淨現值（NPV）也僅約100美元，比目前交易水平低近一半。若要支撐此前市場衝高的每股200美元估值，Moderna腫瘤業務的年銷售額需達到260億美元，這幾乎是花旗當前預測值的7倍。花旗總結稱，Moderna當前估值缺乏基本面支撐，風險/收益比嚴重偏向負面，投資者應警惕回調風險。