金吾財訊 | 交銀國際研報指，2026年上半年上市銀行營業收入和淨利潤按年增幅均較去年同期明顯改善，其中國有行營收增速由去年同期的1.8%提高至9.4%，淨利潤增速由去年同期的-0.1%轉為正增長4.4%。2季度全行業淨息差實現近年來的首次回升，其中國有行淨息差按月回升0.02個百分點。銀行業資產質量整體穩健，其中國有行2季度不良率為各類銀行中最低，撥備覆蓋率為各類銀行中最高，顯示資產質量進一步穩固。2026年以來銀行板塊吸引力持續提升，國有行的派息比例均由去年同期的30%左右提升至31%，股份行中招商銀行派息比例35%仍為主要上市銀行中最高。上市銀行高股息特徵仍較突出，截至9月25日主要國有行及招商銀行股息率在4.5%左右，其他股份行股息率高至5%以上，銀行股股息率普遍高於恒生指數股息率1個百分點以上。上市銀行股價表現大幅跑贏港股大盤，1-8月恒生上市銀行指數累計上漲19.1%，分別高於同期恒生指數、恒生科技指數19.3個百分點及35.3個百分點，多數國有行累計漲幅在20%以上，其中中國銀行累計漲幅高達32.3%。當前全球利率及市場環境仍存在較大不確定性，銀行股兼具的穩定派息、較高股息率、相對較低估值的防禦屬性仍對投資者具有較強的吸引力。儘管2026年以來多數港股上市銀行估值回升，但部分銀行與歷史高位相比仍有差距，其中多數樣本股份行市淨率低於過去10年曆史中樞，預計板塊仍有一定向上修復空間。在各類銀行中，國有行客戶及負債基礎穩固，淨息差邊際改善，資產質量和風險抵補指標保持穩健，經營韌性相對較強，建議繼續重點關注相關標的配置機會。