金吾財訊 | 中信證券表示，近期Anthropic、OpenAI等模型廠商提出放緩前沿能力提升的倡議，引發市場劇烈波動、廣泛討論。該機構分析該事件和兩位創始人道德潔癖無關，更多反映其精明的商業算計，以及當下頭部模型廠商經營層面困境，監管成本上升更有利於頭部模型廠商，蒸餾技術存在，以及模型進展、應用落地之間脫節使得頭部模型廠商在市場定位、貨幣化等層面面臨持續壓力。中信證券預計後續行業監管有望緩慢完善，頭部模型公司將更多聚焦應用落地以平衡財務壓力，AI產業重心逐步轉向推理、貨幣化，機構持續看好CSP、平台軟件廠商，以及硬件半導體中的結構性機會。

該機構判斷，頭部大模型公司放緩倡議標誌着AI產業的競爭重心由前沿能力競賽轉向應用落地，AI貨幣化表現將成為市場核心關注指標。建議關注AI收入與積壓訂單高增的CSP，掌握客戶、數據與工作流入口且AI貨幣化初見成效的應用軟件龍頭及信息安全廠商，以及硬件半導體中與CSP推理需求和自研芯片綁定的環節，如自研ASIC供應鏈、數據中心網絡與電力設備。