專題：聚焦美股2026年第二季度財報

　　在看多存儲芯片股美光科技（股票代碼 MU）的華爾街分析師當中，D.A． 戴維森的吉爾・盧里亞堪稱最為激進的一位，我們可以稱他為美光的超級多頭。

　　這家存儲廠商將於周三發布財報，盧里亞在周一重申了接近華爾街最高水平的 2000 美元目標價，該目標意味着股價較當前水平有約 100% 的上漲空間。雅虎財經數據顯示，分析師對美光的平均目標價為 1520 美元。

　　和盧里亞此前針對美光的研報邏輯一脈相承，這套投資邏輯十分自洽。

　　盧里亞表示：「內存是運行 AI 大模型的關鍵組件，這一點不會改變。內存越大，模型效果越好；內存越大，推理速度越快；內存越大，上下文窗口就越長。市場各方參與者都在反覆表示，自身內存供給遠遠達不到需求。需求仍在暴漲，而新增供給至少還要等一年纔會落地。當前市場給出的估值倍數，已經在定價存儲周期結束，但 AI 算力的需求仍在持續向上。近期 Meta（META）推出的 Muse 大獲成功，這項交互層面的亮眼創新，為消費者打開了全新應用場景。就在幾周前，我們還擔心 Meta 帶來的存儲需求會走弱，如今來看這種可能性已經很低。」

　　盧里亞補充道：「本輪存儲行業周期是真正意義上的超級周期。市場出現預期錯配：投資者預判存儲周期已經落幕，卻又看好 2030 年之前 CPU 的持續增長。我們認為，AI 大周期是 GPU、CPU、存儲三位一體的完整周期。因此 AMD（AMD）、英特爾（INTC）的市盈率維持在 40‑60 倍，而美光市盈率僅 7 倍。」

　　AI 服務器所用的高帶寬內存 HBM 與先進 DRAM 持續供不應求，存儲芯片市場供需顯著收緊。

　　英偉達 （NVDA）、微軟 （MSFT）、亞馬遜 （AMZN）、Meta （META） 等企業全力搭建 AI 基礎設施，2026 年大部分時間，SK 海力士、三星電子、美光的高端 AI 存儲產能基本被搶購一空。

　　尤其是美光的 HBM3E、HBM4 產品需求火熱，它們是搭配英偉達、AMD AI 加速芯片必不可少的硬件。

　　經歷行業數年低迷之後，存儲芯片供不應求的局面，大幅提升了存儲廠商的議價能力。業內專家預計，內存供給緊張的格局將延續至 2027 年，為美光、閃迪（SNDK）等頭部存儲廠商營造利好環境。

　　摩根大通分析師權傑伊表示：「單價上漲疊加出貨量提升，推動存儲潛在市場規模持續擴大；未來兩年供需缺口仍將延續。投資者低估了內存需求從 GPU 向外擴散至 CPU 的趨勢 —— 雖然該邏輯業內早已熟知，但供需層面帶來的實際影響被市場忽視，這也是未來需求預期上修的重要來源。」