金吾財訊 | 港股三大指數早盤升跌不一，截至午間收盤，恒生指數下跌0.04%；國企指數上漲0.12%；恒生科技指數下跌0.15%。藍籌中，龍湖集團（00960）跌1.91%，泡泡瑪特（09992）跌2.01%，吉利汽車（00175）跌2.20%，比亞迪電子（00285）跌2.57%，中國人壽（02628）跌2.64%，美的集團（00300）跌2.74%；漲幅方面，石藥集團（01093）漲5.54%，翰森製藥（03692）漲4.06%，藥明生物（02269）漲3.55%，藥明康德（02359）漲2.69%，中國生物製藥（01177）漲2.52%，美團-W（03690）漲2.34%。板塊方面，汽車股板塊走弱，截至午間收盤，小米集團-W（01810）跌0.24%，比亞迪股份（01211）跌0.53%，蔚來-SW（09866）跌1.70%，吉利汽車跌2.20%，廣汽集團（02238）跌3.94%。消息面上，9月30日，中國汽車流通協會發布的最新一期「汽車經銷商庫存預警指數調查」VIA顯示，2026年9月汽車經銷商庫存預警指數為63.2%，按年上升8.7個百分點，按月上升0.9個百分點，庫存預警指數位於榮枯線之上。調查數據顯示，54.2%的經銷商認為今年「金九銀十」旺季效應明顯弱於往年，33.7%認為旺季效應基本消失，僅3.6%認為表現優於往年。儘管9月廠家密集投放新車、經銷商加大促銷力度，但仍未能有效撬動終端銷量增長，傳統旺季對消費需求的拉動作用十分微弱。綜合判斷，預計9月乘用車終端零售量在165萬輛左右。創新藥概念普漲，截至午間收盤，金斯瑞生物科技（01548）漲8.41%，同源康醫藥-B（02410）漲6.03%，恒瑞醫藥（01276）漲5.66%，石藥集團漲5.54%，雲頂新耀（01952）漲5.15%，華昊中天醫藥-B（02563）漲4.67%。消息面上，開源證券表示，整體上，持續看好創新藥及其產業鏈（CXO+科研服務）及AI、腦機接口、生物製造等國家戰略新興產業。此外，中泰證券認為，波動更多是快速上漲後的交易性消化，創新驅動、國際化和人工智能賦能的中長期趨勢仍在強化。後續可重點跟蹤ESMO臨床數據、三季度訂單及業績驗證和政策細則落地，積極把握優質創新藥、CXO及生命科學上游調整後的配置機會。個股方面，金斯瑞生物科技早盤股價揚升，半日漲8.41%。消息面上，根據香港聯交所9月29日披露的文件，FMR LLC於9月24日以每股均價40.2549港元增持金斯瑞生物科技684.6萬股普通股股份，價值約2.76億港元。增持後，FMR LLC最新持股數目為1.2億股股份，好倉比例由4.96%升至5.26%。匯量科技（01860）半日漲9.07%。消息面上，申萬宏源發布研報稱，該行預計匯量科技2026-2028E實現收入25.32、35.30、46.25億美元，按年增長24%、39%、31%;實現經調整歸母淨利潤1.16、1.70、2.79億美元。現價對應2026-2028EPE分別為24x/16x/10x。參考可比公司2027E平均PE約26x，該行給予公司2027年26倍PE，對應目標市值約44億美元，首次覆蓋給予"買入"評級。此外，浙商證券表示，匯量科技新一代AI Infra預計10月上線，AI賦能程序化廣告，打開中重度遊戲廣告增長空間，看好公司海外程序化廣告業務。中信證券表示，近期Anthropic、OpenAI等模型廠商提出放緩前沿能力提升的倡議，引發市場劇烈波動、廣泛討論。該機構分析該事件和兩位創始人道德潔癖無關，更多反映其精明的商業算計，以及當下頭部模型廠商經營層面困境，監管成本上升更有利於頭部模型廠商，蒸餾技術存在，以及模型進展、應用落地之間脫節使得頭部模型廠商在市場定位、貨幣化等層面面臨持續壓力。中信證券預計後續行業監管有望緩慢完善，頭部模型公司將更多聚焦應用落地以平衡財務壓力，AI產業重心逐步轉向推理、貨幣化，機構持續看好CSP、平台軟件廠商，以及硬件半導體中的結構性機會。該機構判斷，頭部大模型公司放緩倡議標誌着AI產業的競爭重心由前沿能力競賽轉向應用落地，AI貨幣化表現將成為市場核心關注指標。建議關注AI收入與積壓訂單高增的CSP，掌握客戶、數據與工作流入口且AI貨幣化初見成效的應用軟件龍頭及信息安全廠商，以及硬件半導體中與CSP推理需求和自研芯片綁定的環節，如自研ASIC供應鏈、數據中心網絡與電力設備。