：2026 年 9 月 2 日，英偉達 CEO 黃仁勳在北卡羅來納州教堂山舉辦的 G20 創新部長會議上發言。

　　核心要點

• 英偉達將股票回購計劃提升至歷史最高水平；當前其盈利市盈率相較於同行處於低位。
• CEO 黃仁勳早已釋放信號，有意回購英偉達股票。
• Post Oak Group 董事總經理卡蘭・拉姆錢達尼表示：「企業將回購自家股票視作未來一年最優投資，這是非常健康的信號。」

　　英偉達周一宣佈追加股票回購方案時，以一項關鍵指標衡量，這家芯片廠商的股價處於十年內最便宜區間。CEO 黃仁勳認為這是難得的低價買入機會。

　　英偉達 2028 財年（將於明年 2 月開啓）市盈率僅為 14.5 倍，在所有大型科技巨頭中，僅高於美光。公司過去五年平均市盈率為 62.9 倍，是當前估值水平的兩倍以上。

　　這家當前市值超 5.5 萬億美元、全球價值最高企業的估值被壓縮，背後是 AI 浪潮驅動下，芯片廠商持續創下歷史性盈利增速。英偉達今年股價上漲 23%，跑贏納斯達克指數，但股價漲幅跟不上盈利預期增速。

　　分析師普遍預測，英偉達 2028 財年淨利潤接近 3850 億美元，按年增長 60%，三年增幅超 5 倍。

　　因此，英偉達周一宣佈，股票回購授權額度再新增 1500 億美元。早在今年 5 月，公司就已經推出 800 億美元回購計劃，同期將季度現金派息由每股 1 美分上調至 25 美分。

　　Post Oak Group 董事總經理卡蘭・拉姆錢達尼在採訪中表示，本輪大額回購是一個清晰信號：管理層認為公司股價被低估。 「看市盈率就能發現，盈利增速已經跑贏股價。企業把回購股票當作未來一年最好的投資，這是一個非常健康的信號。」

　　周一英偉達股價上漲近 2%；同日，公司還發布了用於管控 AI 智能體的全新軟硬件方案。

　　「成長價值股」

　　依託用於搭建、運行 AI 模型與服務的 GPU 需求，英偉達營收與現金流爆發式增長，公司隨之加大資本回饋力度。

　　公司在 8 月財報釋放信號，增長至少延續至 2028 年初：預計 2028 財年銷售額增長 70%，意味着營收規模將大幅超出華爾街此前預期。

　　本月早些時候，黃仁勳在高盛會議上對投資者表示，市場 「誤解了英偉達」，無論是成長性，還是基於未來盈利的價值維度，公司估值本應更高。

　　「我們是全球首家、也是唯一一隻成長價值股。」 黃仁勳說，「大家總想把我們歸到某一類，但我們兼具成長與價值雙重屬性。」

　　黃仁勳不只是口頭表態，上個月他在 採訪吉姆・克萊默時就曾直言：「回購英偉達股票是巨大機會。」 如今公司真金白銀落地。

　　英偉達此前稱，計劃將約一半自由現金流通過回購與派息返還給投資者。若全額用完當前全部回購授權，公司流通股數量或將減少 4%。

　　黃仁勳周一在 節目《Squawk Box》中表示：「未來幾年我們將產生大量現金。隨着現金持續積累，我們希望把資金回饋股東。」

　　深水資產管理公司合夥人吉恩・芒斯特周一在 《Fast Money》節目中表示，投資者擔憂，在連續數年高速增長之後，英偉達的增速終將放緩。

　　「投資者很難確信高增長可以一直維持。正是這種增速下滑預期，壓低了公司估值。」

　　同樣口徑測算下，英偉達 2028 財年 14.5 倍市盈率低於蘋果（35.5 倍）、谷歌（22.6 倍）、微軟（21.7 倍）、亞馬遜（23.2 倍）；同時也低於主要 AI 數據中心芯片競品：博通（18.2 倍）、AMD（38.2 倍）、英特爾（54.7 倍）。上述競爭對手無一能預測明年 70% 的營收增長。

　　博通的芯片業務主要為 OpenAI、谷歌等企業開發定製芯片。AMD 在 GPU 賽道和英偉達競爭，但市場份額僅為英偉達的一小部分。英特爾主營 CPU，也佈局 AI 芯片，但暫無能夠對標英偉達 GPU 的產品。

　　Melius Research 分析師本・賴茨對英偉達維持買入評級，認為 「以它的增速來看，估值理應更高」。

　　「持續加碼大規模回購，將有助於改善估值困境，抬升公司估值。」 賴茨周一在 節目《Closing Bell》中說道。

　　瑞銀分析師周一在研報中測算：加碼回購，預計將使英偉達 2027 自然年每股收益增厚 8 美分，全年每股收益預估 17.16 美元。