TradingKey - 現貨黃金（XAUUSD）周一大幅下跌4%，收報每盎司4114.93美元，盤中最低觸及4110.80美元，創8月5日以來新低。進入周二亞洲交易時段，金價在4130美元附近低位整理，市場情緒依然謹慎。

黃金價格為何下跌？

美國總統特朗普拒絕伊朗提出的和平方案後，市場對霍爾木茲海峽重新開放以及中東衝突降溫的期待迅速減弱。

正常情況下，地緣政治風險升高往往會刺激資金流入黃金，但本輪行情出現了不同的傳導路徑。原因在於，霍爾木茲海峽相關風險首先推高的是能源價格，而持續上漲的油價可能進一步推升整體通脹水平。對於黃金而言，這反而可能帶來新的壓力，因為市場開始擔心聯儲局需要維持更緊的貨幣政策來應對通脹。

這也形成了一條清晰的利空路徑，油價上漲推高通脹預期，通脹壓力強化加息押注，隨後帶動美元和美債收益率走強。雖然黃金長期具有抗通脹屬性，但在短期交易中，利率上升帶來的影響往往更加直接。

不過，中東局勢仍存在較大變數。伊朗繼續強調通過外交方式解決衝突，特朗普也沒有完全關閉談判窗口。如果雙方恢復接觸，油價中的風險溢價可能回落，並緩解市場對通脹和加息的擔憂。

除了油價，美元和美國國債收益率的上漲進一步放大了黃金的跌勢。

周一美元指數維持在兩個月高位附近，由於國際黃金以美元計價，美元升值意味着非美元投資者購買黃金的成本上升，通常會對黃金需求形成壓制。

與此同時，美國國債收益率持續攀升，10年期美債收益率升至2007年以來最高水平附近，2年期收益率也明顯走高，市場因此進一步提高對聯儲局未來繼續收緊政策的預期。

對於黃金市場而言，收益率上升意味着資金持有黃金需要承擔更高的機會成本。黃金本身不會產生利息，當美國國債等生息資產能夠提供更高收益時，部分資金自然會重新衡量黃金的配置價值。

黃金價格技術分析

來源：TradingView

從日線走勢看，現貨黃金在跌破上升趨勢線後明顯轉弱，最新報4132美元附近，已經失守20日均線4324.72美元和60日均線4275.92美元，說明短期走勢仍由空方主導。不過，20日均線尚未下穿60日均線，中期趨勢還沒有完全轉為空頭。

當前最關鍵的支撐位於4100—4104美元，其中4104.22美元對應斐波那契78.6%回撤位。金價盤中最低觸及4113美元后小幅反彈，表明4100美元附近開始出現承接。

RSI已降至36.07，低於44.64的信號線，反映下跌動能仍然較強。不過，RSI逐漸接近30超賣區域，繼續追空的風險也在上升。

若金價守住4100美元並重新站上4200—4231美元，短線可能出現技術性反彈，進一步壓力位於60日均線4276美元以及4320—4325美元區域。

相反，如果日線收盤有效跌破4100美元，本輪調整可能進一步指向4000美元整數關口，隨後關注前期低點3942美元。

原文鏈接