智通財經APP獲悉，高盛集團信用策略主管Amanda Lynam表示，美國高收益債券市場企業債券供應激增開始令債券投資者不堪重負，並推動風險溢價升至五個月來的最高水平。Amanda Lynam周一接受採訪時表示：「市場正在為與今年夏初投資級債券市場出現的那種階段性消化不良做好準備。高收益債券市場也正在出現同樣的情況。」

包括軟銀集團發行的100億美元債券在內，一系列規模龐大的高收益債券(即垃圾債)發行推動截至上周五的9月發行量達到385.1億美元，使9月成為今年高收益債券市場最繁忙的月份。與此同時，派拉蒙天舞(PSKY.US)正尋求在本周發行總規模達444億美元的投資級和高收益債券。

Amanda Lynam表示，隨着債券收益率不斷上升、以及預計今年晚些時候還將有大量債券發行，近期密集的發行活動正給企業債券利差帶來壓力。數據顯示，截至上周五收盤，投資者平均要求持有企業垃圾債而非美國國債所獲得的額外收益率擴大12個點子，至294個點子，為4月以來最高水平。評級處於CCC檔、即質量最低等級的債券，其平均利差收於968個點子，為2023年11月以來最高水平。

高企的債券收益率使企業債券成為頗具吸引力的投資機會，尤其受到以收益率為導向的買家的青睞。不過，高盛擔心的是，更高的利率開始對信用利差產生壓力。Amanda Lynam表示：「利率進一步走高以及波動率上升到什麼程度時，會開始削弱投資者配置企業信用資產的信心?這一直是支撐利差保持穩定的一個非常強勁的順風因素。因此，這正是我們目前最密切關注的問題。」

知情人士透露，周一BBB級債券的利差正在擴大，原因是銀行正在與投資者舉行電話會議，討論派拉蒙天舞發行約320億美元投資級債務以及等值124億美元垃圾債的計劃。

據Trace數據顯示，SpaceX(SPCX.US)於6月發行、票面利率為5.65%、2033年到期的債券，其利差擴大約36個點子，至177個點子。甲骨文(ORCL.US)票面利率為2.95%、2030年到期的債券，利差擴大約15個點子，至160個點子。

Allspring Global Investments高級固定收益交易員Mark Clegg表示，如果派拉蒙天舞的交易獲得市場良好接納，可能會恢復市場信心，並為此前一直處於觀望狀態的發行人重新打開孖展大門。Mark Clegg表示：「交易本身並不是問題，但其規模迫使投資者重新評估整個市場的利差風險。」美國高評級債券平均利差擴大3個點子，至80個點子，創3月以來最大幅度的走弱。這一水平已經接近高盛對第三季度85個點子的預測。

高盛統計顯示，今年以來，與人工智能(AI)相關項目有關的債券供應總額已接近6000億美元。Amanda Lynam表示：「這個數字實在非同尋常。」她補充稱，其中僅約40%與超大規模雲服務商(hyperscalers)有關，這凸顯出人工智能相關敞口的覆蓋範圍究竟有多廣。

高盛團隊更青睞投資級債券中的BBB級債券，因為與人工智能相關的大量債務來自AA級和BB級發行人。Amanda Lynam表示：「我們可能已經度過了2026年人工智能主題相關債券供應的峯值，因為市場已經出現了一些消化不良和疲態，而我認為2027年將成為加速之年。」