來源：金十數據

日本政府正在加大對日元疲軟的口頭警告。財務大臣片山皋月周二表示，日元被低估仍是一個持續存在的問題，日本和美國將繼續保持密切溝通，以維持外匯市場有序。

片山透露，她上周五晚與美國財政部長貝森特通電話時，雙方重申了對日元被低估的共同擔憂，並同意進一步加強合作。

片山說：「正如高市在最近紐約日美峰會期間所說，我也認為，總體而言，日元被低估是一個問題。我們將繼續在日美金融當局之間保持密切溝通，努力維持外匯市場的有序狀況。」

她還向貝森特強調，日本首相高市早苗並非再通脹主義者。這一表態意在說明，日本政府並不尋求無節制的擴張性政策。

即便日本央行本月早些時候將政策利率提高至31年來最高水平，日元疲軟仍未消失。日本央行隨後釋放的信號，加上市場對聯儲局進一步加息的押注升溫，也重新引發了對美日利差擴大的討論。

日本今年已經多次出手支撐日元。東京先是在春季黃金周假期期間干預，隨後又在夏季採取行動。7月，日本還與美國進行了28年來首次聯合買入日元的干預。日本在7月至8月的市場操作中就花費了創紀錄的960億美元。

片山同時表示，她將以強烈的緊迫感監測日本國債收益率上升，並與市場參與者保持密切溝通。全球債券遭遇拋售之際，日本10年期國債收益率一直在3%左右徘徊。

不過，片山認為，日本收益率上升從全球範圍看並不特別突出。她提到，上周與億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）以及摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）的討論，也涉及全球債券市場的變化。

據片山轉述，兩人指出，全球通脹壓力正在上升，石油及其他大宗商品價格是其中因素之一，各國政府也在增加支出以應對這些壓力。

他們還提到，超大規模雲服務商正在公司債券市場籌集大量資金。片山表示，傳統上政府借貸被認為會擠出私人部門孖展，但目前也可能出現相反情況，大量企業發債正在對政府債券收益率形成上行壓力。

片山說：「他們告訴我，相比之下日本的上升並不特別大。他們冷靜地看待這一情況，認為日本、美國和歐洲的收益率最終都上升了，我也認同這種審慎看法。」

日本最高匯率官員加入警告行列

日元周一曾一度上漲，此前日本最高匯率官員三村淳（Atsushi Mimura）再次就日元貶值發出警告。

三村告訴路透社，日本首相、財務大臣以及美國方面近期已經針對日元貶值發出了「非常明確」的信息。日元因此一度上漲0.4%，觸及1美元兌156.51日元，為9月18日以來最高水平，但隨後回吐漲幅。

三村表示，市場應該認真對待這一信息，並稱他將密切觀察市場是否如此。他拒絕透露日本政府是否準備再次干預匯市，但表示自己對日元近期走勢既不滿意也不安心。

野村國際外匯策略師宮入祐介（Yusuke Miyairi）認為，三村加入有關日元貶值的公開討論，可能令市場對日本財務省近期實際干預匯市更加警惕。

他說：「這應該會讓市場對財務省近期可能實際干預感到足夠緊張。三村此前曾暗示採取沉默策略，讓市場對干預保持緊張，但就連他也加入了上周五開始的口頭干預合唱。」

此前，高市表示，美國總統特朗普上周與她會面時，也對日元疲軟表達了擔憂。片山隨後與貝森特通話，重申日元被低估的看法。

日元貶值對沖成本降至年內低位

日元本月迄今上漲約1.5%，成為十國集團貨幣中唯一上漲的貨幣。

期權市場的變化同樣反映出交易員對日本干預風險的關注。衡量未來一年對沖日元貶值成本的美元兌日元一年期風險逆轉指標，上周降至1月底以來最低水平，此後一直在八個月低點附近徘徊。

這一水平與7月形成明顯反差。當時，防範日元進一步貶值的成本曾升至2022年以來最高水平。

摩根大通駐紐約外匯策略師帕特·洛克（Pat Locke）表示，近期日本和美國官員的表態，是日元貶值保護成本下降的主要原因之一。

他說：「近期事態發展印證了我們的看法，即從現在開始看多日元的風險回報計算非常有利。」

洛克認為，看多和看空日元的交易之間已經出現「顯著不對稱」。他還表示，政策制定者對日元貶值的持續不安，將強化市場在160日元附近自我約束的傾向。

與此同時，交易頭寸也出現變化。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據顯示，截至9月22日當周，槓桿交易者大幅削減日元多頭頭寸。當周，交易員持有約3.55億美元與看多日元押注相關的頭寸，較截至9月15日當周減少近80%。