美光科技（Nasdaq: MU）公布了創紀錄的第四財季業績，受存儲芯片價格上漲、出貨量增加以及數據中心需求強勁推動，營收較上年同期增長近五倍。這家芯片製造商還預計2027財年將再創歷史新高，理由是存儲與存儲芯片供需狀況持續趨緊。

截至2026財年的該季度營收達到542.3億美元，按月增長31%，按年增長379%。Non-GAAP毛利率為87%，而上季度為85%，上年同期為46%。Non-GAAP淨利潤升至384.0億美元，即攤薄後每股收益33.42美元；GAAP淨利潤為377.0億美元，即攤薄後每股收益32.87美元。

全財年營收增長256%至1331.9億美元。Non-GAAP淨利潤為867.6億美元，即攤薄後每股收益75.52美元，而2025財年為94.7億美元（每股收益8.29美元）。GAAP淨利潤總計849.7億美元。

數據中心業務領跑增長

DRAM帶來397.7億美元營收，佔第四季度總營收的73%，較上一季度增長27%。DRAM位元出貨量增長了個位數中段百分比，而平均售價增長了10%高段百分比區間。全年DRAM營收突破1000億美元，增長252%至1006.8億美元。

NAND營收按月增長42%至141.0億美元，佔季度銷售額的26%。位元出貨量增長約10%，平均售價上升約30%。全財年NAND營收增長274%至317.9億美元。

在產品提價和出貨量增加的推動下，核心數據中心業務部門營收較上一季度攀升56%，達到創紀錄的180.0億美元。受益於定價提升和有利的產品組合，其毛利率擴大290個點子至90%。雲存儲業務部門營收按月增長18%，達到創紀錄的163.0億美元，毛利率為83%。

數據中心SSD營收接近100億美元，是上年同期的10倍以上，佔美光NAND總營收的三分之二以上。公司表示，隨着SSD被用於AI上下文內存存儲、KV緩存卸載以及替代機械硬盤，需求機遇正在不斷擴大。

隨着美光向更廣泛客戶群擴大出貨，本季度HBM營收增速快於公司整體營收增速。公司已簽署涵蓋其2027日曆年大部分HBM位元供應量的協議，且價格按年大幅上漲，公司稱這正在收窄與傳統DRAM的毛利率差距。美光還在加速推進HBM4的量產，並與英偉達合作開發名為NVHBM的定製化HBM4E解決方案。

數據中心以外，儘管位元出貨量下降，但在產品提價和有利組合的支撐下，移動與客戶機業務部門營收按月增長14%，達到創紀錄的131.0億美元。該部門近一半的營收來自美光的1-gamma產品。受提價和出貨量增加拉動，汽車與嵌入式業務部門營收增長47%，達到創紀錄的68.0億美元。

2027財年展望與投資計劃

針對2027財年第一季度，美光預計Non-GAAP營收為615.0億美元（上下浮動15.0億美元），毛利率約為86.25%，攤薄後每股收益為38.15美元（上下浮動1.00美元）。淨資本支出預計約為115.0億美元，預計有效稅率約為15.5%。

管理層預計2027財年將是又一個創紀錄的年份，每個季度的營收都將實現按月增長。管理層預計第一季度毛利率將是全年低點，部分原因在於2026財年較高的製造激勵薪酬被吸收到庫存中，並將隨着這些庫存的銷售影響營業成本。即便假設價格上漲節奏有所放緩，預計第一季度之後的毛利率也將回升。

2027財年的運營費用預計將增加約25.0億美元，主要是由於研發支出和激勵薪酬上升。美光還計劃提高2027財年的資本支出，使其高於先前的計劃。增加的大部分資金將用於建設，以加快在2028日曆年晚些時候及以後提供潔淨室空間，同時部分設備支出被提前，以優化現有空間。

美光預計DRAM和NAND市場在2027和2028日曆年仍將處於供應緊張狀態。公司預計在這兩年間，行業DRAM位元出貨量將增長20%低段區間，NAND位元出貨量將增長20%中段左右。到2028年，HBM位元出貨量的增速預計將快於傳統DRAM。

公司已簽署26份多年期照付不議戰略客戶協議，據估計到2030年這些協議將貢獻超過35%的營收。根據協議及其延期，客戶的財務承諾已達到320億美元，主要形式為現金保證金。部分協議期限現已延長至2031年。

美光第四季度產生經營活動現金流439.7億美元，調整後自由現金流為332.0億美元。全年經營活動現金流為896.8億美元，調整後自由現金流總計623.1億美元。本季度末，公司擁有754.8億美元的流動資金。

該展望仍面臨需求、定價、客戶需求、製造執行以及新產能投產時機的不確定性。美光指出，新晶圓廠需要時間提產，通常在初始產出幾個季度後才能發揮更顯著的作用。儘管搭載更高存儲容量的高端設備對行業營收形成支撐，但PC和移動市場出貨量潛在的兩位數下滑仍構成約束因素。

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