金吾財訊 | Arm Holdings（ARM）盤中股價漲逾7%，最新報312.92美元，漲幅7.04%，成交額5.2億美元。消息面上，摩根大通發布研報，維持Arm「增持」評級。該行研究指，數據中心/雲端/AI業務需求強勁，英偉達、AWS、微軟、Google等授權/版稅客戶正推進新一代ARM架構運算平台；雲端/AI版稅組合（上個財政年度佔總版稅收入14%）繼續按年增長2倍，其中Arm服務器CPU版稅料於本財政年度（2027財年）帶動超過10%總版稅。Arm的merchant 3納米CPU方案（Arm AGI）仍按計劃於明年3月底止第四財季初步放量，收入逾1億美元。同時，該行表示，對取得額外3納米AGI CPU供應、以帶動2027至28財年超過10億美元AGI CPU收入更有信心（已有承諾訂單及供應），需求規模仍逾20億美元，主要客戶為Meta；惟若成功取得額外供應，或因晶圓、基板、封裝等成本較高，毛利率或略低於目標（高30%水平）。下一代2納米AGI CPU設計進展良好，仍按計劃於2027年下半年初步部署。嵌入式（工業/汽車/物聯網）市場對Arm Ethos NPU的AI/機器學習加速滲透持續強勁，中長期或進一步帶動嵌入式版稅增長。