法國政治與財政風險不斷升高，對沖基金大舉佈局期權，押注歐元兌美元貶值並從中獲利。

　　美國存管信託及結算公司數據顯示，周三名義本金1億歐元（摺合1.13億美元）及以上的歐元兌美元期權，看跌期權成交量超過看漲期權兩倍。歐元下跌時看跌期權升值，看漲期權則相反。芝商所數據顯示，周二看跌期權成交量約為看漲期權的2.5倍。

　　法國興業銀行全球外匯期權交易主管托馬斯·比羅稱：「過去幾個交易日，做多美元的交易首選標的無疑就是歐元兌美元。」

　　他表示，周二市場的突出特點不僅是押注歐元下行的方向性需求，而且買盤覆蓋各個期限。對沖基金主要集中在1月期期權，覆蓋下一輪歐央行與聯儲局議息會議；而利用價差套利的波動率相對價值交易賬戶，則活躍在曲線遠端的1年期附近。

　　9月歐元兌美元下跌2.5%，創下2025年7月以來最差月度表現，法國日益加劇的政治與財政風險是核心誘因之一。

　　法國明年總統大選臨近，反對黨釋放不願與馬克龍總統妥協的信號，投資者情緒緊繃。

　　法國債務署公布計劃，2027年將發行創紀錄規模的債券，用於彌補財政赤字並置換到期債務。法國政府將於周四公布2027年預算案。

　　摩根大通倫敦全球外匯策略研究聯席主管米拉·錢丹表示，歐元兌美元行情背後驅動因素：市場對聯儲局政策重新定價、預期偏鷹，而歐元兌美元此前並未充分反映該預期；同時法國國債收益率利差走闊，貿易條件惡化。

　　歐洲央行行長拉加德本周表示，債券收益率上行將抑制經濟增長、放緩通脹，這進一步對歐元兌美元構成壓力。

　　美銀倫敦G10外匯期權交易主管朱利安·韋斯稱，市場對歐元兌美元下行期權需求上升，期限從短端延伸至2027年夏季，覆蓋明年歐洲大選周期潛在波動。

　　「對沖基金與長線資金都在增加歐元看跌期權的需求。」他說，「利率市場承壓疊加歐洲能源對外依賴，在G10貨幣中，歐元兌美元成為做多美元的首選標的。」