第2段更新了最新市場數據，第15段更新了就業報告相關消息

Lewis Krauskopf

路透紐約10月2日 - 投資者正步入美國股市通常表現強勁的時段，但這種季節性強勢正面臨諸多挑戰的威脅，包括債券收益率飆升以及市場對鉅額人工智能支出的明顯依賴。

隨着第四季度的開啓，股市今年迄今已呈現強勁走勢。截至上周五，基準標普500指數 .SPX 在2026年已上漲近13%，較8月中旬創下的歷史高點僅低約1%。

2026年底市場將迎來繁忙時期：未來幾周將開啓企業財報季，聯儲局將舉行關鍵會議，此外，11月3日即將舉行的中期選舉也將決定美國國會的控制權歸屬。

富國銀行投資研究所全球資產配置策略主管特蕾西·麥克米利恩表示：「雖然這一時期通常是季節性走強的時期，但我認為今年進入第四季度後，投資者將面臨一些逆風。」

第四季度股市通常表現強勁

據研究機構CFRA數據顯示，自1945年以來，標普500指數在第四季度的平均漲幅為4.2%，且該指數在85%的情況下實現上漲。這一平均漲幅是其他三個季度的兩倍多。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）在一份報告中指出，中期選舉年的第四季度表現通常更為強勁，平均漲幅達6.4%，因為股市「受益於選舉不確定性的消除」。

儘管第四季度往往表現亮眼，但從中期選舉年整體來看，歷史表現通常平平，而2026年迄今股市卻逆勢而上。富國銀行研究所的麥克米利恩指出，歷史上標普500指數在中期選舉年平均下跌15%，而今年迄今的最大跌幅僅為9%。

她表示，該機構正對即日起至大選日期間可能出現的回調保持「高度警惕」，例如，如果民主黨似乎有望從唐納德·特朗普總統領導的共和黨手中奪取對國會的完全控制權。

「如果衆議院和參議院的領導層同時發生更迭，我們認為這可能會產生一些政策影響，進而波及市場，」她表示，同時補充道，回調可能是一個買入機會。

收益率飆升成焦點，聯儲局會議紀要即將發布

對股票投資者而言，最緊迫的問題是債券收益率的飆升。周四，基準10年期國債收益率 US10YT=RR 觸及5.34%，創下24年來新高 (link)。債券價格下跌時收益率會上升，而此次收益率飆升源於對強勁經濟增長的預期、能源成本飆升推高通脹，以及企業為人工智能擴張發行債券導致資本競爭加劇。

投資者表示，收益率上升很可能已經阻礙了市場的上漲勢頭。這不僅會加劇股市的投資競爭並給股票估值帶來壓力，還會導致整個經濟體的借貸成本上升。

「利率問題是最大的阻力，」Horizon Investment Services首席執行官查克·卡爾森表示。「這一方面需要一些緩解。我並不認為市場會因此暴跌，但在這種情況下要實現有意義的反彈，我認為對市場來說將是一場艱苦的鬥爭。」

推動收益率上漲的另一個因素是聯儲局的貨幣政策計劃。 上個月，美國央行時隔三年首次加息，旨在抑制高於目標水平的通脹。周三將公布此次會議紀要，這可能為華爾街提供有關聯儲局利率前景的線索，包括10月或12月再次加息的可能性。繼上周五就業數據(link)表現弱於預期後，市場普遍預期聯儲局在本月晚些時候的會議上可能會暫停連續第二次加息。

預計盈利大幅增長，AI支出成焦點

百事公司 PEP.O 和達美航空 DAL.N 是下周將公布第三季度財報的少數幾家大型企業，隨後一周，各大銀行將全面拉開財報季的序幕。

今年，企業利潤已超越原本就頗為樂觀的預期，推動了股市的上漲。但這也提高了對卓越業績的門檻，可能對市場構成考驗。根據LSEG IBES的數據，預計標普500指數成分股公司第三季度的盈利將按年增長30%以上。

其中尤為重要的是，與人工智能超大規模企業為擴建基礎設施而進行的大規模支出相關的進展，這已推動衆多企業的利潤增長。

AllianceBernstein股票部主管Nelson Yu表示，美國股市的表現與AI主題高度相關。

談及即將到來的財報季中與人工智能相關的情況，餘表示：「最值得關注的是超大規模科技企業對資本支出的調整，因為這在某種程度上將帶動整個產業鏈。」