新季度首日，全球市場冰火兩重天——亞洲股市在美光財報提振下強勢收漲，但歐洲時段風雲突變，全球債市拋售浪潮持續升級，歐股重挫，美股期貨漲幅大幅收窄。

亞洲股市方面，日經225指數收盤上漲2203.00點，漲幅3.30%，報68956.72點，鎧俠、東京電子均漲約6%，軟銀集團漲近4%，科技股全線領升。韓國KOSPI指數收盤上漲133.32點，漲幅1.95%，報6971.36點，盤中一度跌逾1%後強勢翻紅。澳大利亞ASX 200逆勢下跌1.8%。

但進入歐洲交易時段，市場情緒明顯轉向。美國10年期國債收益率升至5.33%，為2002年以來最高，突破2007年峯值；30年期收益率同樣刷新2002年高位。法德10年期國債收益率利差擴大4個點子至131個點子，法國預算問題持續成為市場焦點。彭博MLIV執行主編Mark Cudmore指出：「法國正處於全球債市動盪的震中，周四的預算披露可能令局面進一步惡化。」

隨後，歐股跌幅擴大，英國富時100指數下跌2%，創5月以來最大跌幅。歐洲斯托克600指數跌幅擴大至1.6%，創盤中新低。美股期貨漲幅大幅收窄——納指期貨由早盤漲逾1%回落至漲0.46%，標普500期貨幾乎回吐全部漲幅，道指期貨轉跌0.54%。

美股盤前，光通信股普漲，Lumentum漲1.72%，康寧漲1.46%。

貴金屬方面，此前承壓的黃金有所回穩，現貨黃金回升至4190美元/盎司附近，漲約0.8%；白銀亦反彈漲約1.2%。

PCE通脹數據與美光財報攪動市場

周三的核心事件是PCE通脹數據與美光財報。

美國核心PCE物價指數（剔除食品和能源）僅上漲0.2%，低於預期，前月數據也被下修。與此同時，消費者支出增速創逾一年最快。

Fifth Third Wealth Advisors首席投資官Chris Osmond稱，這組數據是一個「恰到好處的組合」。

二季度增長強於預期，消費者支出更為強勁，9月勞動力市場大幅反彈，聯儲局首選通脹指標也遠低於預期。淨效果是對風險資產整體利好，大幅降低了10月加息的概率，同時四季度加息仍在選項之內。

貨幣市場目前將聯儲局10月加息的概率定價在40%以下。

科技股方面，美光財報提振AI主題。

隔夜，美光第四財季營收542.29億美元，按年增長379%，按月增長31%，高於市場預期514.9億美元。預計2027財年第一季度營收中值615億美元，高於市場預期570.2億美元；毛利率約為86.25%，也低於市場預期86.7%，CFO表示，價格上漲速度將趨於溫和。CEO表示，需求自上次財報以來進一步增強，預計2027年和2028年供需狀況將明顯緊於2026年。

美光給出樂觀業績預期，但同時警告薪酬成本上升將壓縮利潤率。彭博策略師Mark Cranfield認為，亞洲市場會選擇性消化這一消息：「投資者看起來選擇忽視利潤率風險的警告，而聚焦於AI建設熱潮所帶來的需求前景。」

此外，谷歌開始推出旗艦AI模型Gemini 4 Argon，Alphabet股價隨之上漲。

債市遭遇季度最差表現，「三重壓力」未解

全球政府債券啱啱經歷2024年以來最差季度。美國30年期國債收益率再度走高，刷新2002年以來最高水平。10年期收益率在紐約盤中最高觸及5.30%。

美國10年期國債收益率升至5.33%，為2002年以來最高，突破2007年峯值；30年期收益率同樣刷新2002年高位。英國30年期國債收益率自1998年以來首次升至6%，上漲5個點子，上一次觸及這一水平還是1998年3月。彭博指出，此輪英債上行是中東局勢升級推動油氣價格走高、進而引發全球政府債券拋售的組成部分。

澳洲10年期收益率上升4個點子至5.39%，日本10年期收益率上升5個點子至3.10%。

澳大利亞退休信託基金高級組合經理Jimmy Louca直接點出了問題所在：

債券市場正面臨三重打擊——政府大規模支出、強勁增長以及地緣政治供給衝擊。我們已經進入再通脹機制，而市場對此的定價還太慢。

油價反彈，美元觸及三個月高點

WTI原油歐洲時段日內漲幅擴大至1.0%，報91.38美元/桶，此前亞市早盤曾短暫走軟至89美元附近。油價持續高位對通脹預期形成支撐，進而加劇債市壓力。

匯率方面，美元指數突破7月前高，一度升至101.66，創6月末以來新高，連續第四日上漲。日元跌0.6%至158.31兌1美元，跑輸G10所有貨幣，日本央行意見摘要未能提供更快緊縮的信號，令市場失望。歐元兌英鎊跌0.1%至0.85309，觸及7月24日以來最低。離岸人民幣基本持平，報6.7155。

匯率方面，美元完成3月以來最強單月表現。日元在日本央行公布意見摘要後小幅走軟，跌0.3%至157.88兌1美元。離岸人民幣基本持平，報6.7094。