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藍鯨新聞10月2日訊（記者 陳曉娟）險資入市港股通ETF開閘。

記者獲悉，此前，部分保險機構收到金融監管總局辦公廳下發的《關於明確保險資金投資港股通ETF監管口徑的函》，其中明確，按照監管規定可投資港股通股票的保險機構可以投資港股通ETF，參照保險資金投資港股通股票的相關監管規定。

回溯來看，保險資金開啓港股通投資已十年，擴容至港股通ETF能夠進一步豐富投資工具箱。

據國信證券研報，本次放開具備清晰的邊界約束。標的層面，僅限港交所上市、由香港基金管理人發行的ETF，交易路徑與港股通股票一致。結構層面，股票型港股通ETF須滿足「港股最低權重不低於60%」的准入要求，單隻產品最多形成「60%港股及40%海外」的資產組合。准入層面，合資格ETF實行白名單制，納入節奏由兩地監管決定。額度層面，本次投資不佔用QDII額度，是最具實質意義的制度突破。

體量與流動性方面，截至2026年9月28日，南向通合資格香港ETF共31只，合計市值約2726億港元；其中純港股資產產品24只，其規模佔比達97.8%，而港股+全球跨市場型產品數量已有佈局但整體規模偏小。流動性方面，2026年1-9月（截至9月 28日）南向通ETF日均成交約194億元（約212億港元），香港全市場ETF日均成交約484億港元，通道已具備一定深度，但相對險資已超40萬億元體量，產品承載能力仍是硬約束。

東吳證券孫婷團隊認為，港股通ETF對險資主要有兩大優勢，對於緩解行業資產荒壓力和加強內地與香港市場互聯互通均有積極作用。其一，此前險資主要通過QDII投資香港ETF，而港股通渠道不佔用QDII額度，配置規模可以更加靈活。其二，港股通ETF中包含跨境投資產品，或將成為內地險資開展境外投資的新突破口。當然，對內地險資而言，海外高息固收資產更符合當前配置需求，海外權益資產尚不足以在短期內成為配置的主力方向。

國信證券孔祥團隊認為，本次放開是險資投資範圍主線上的新擴容，制度方向大於收益增量。短期維度，受符合資格產品供給、市場流動性及投研能力約束，港股通ETF對險資整體投資收益率增厚有限，中性情景下年化增厚約0.07個點子，樂觀情景下僅0.22個點子；中長期維度，政策將境外配置約束從「QDII額度硬約束」推向「監管比例軟約束」，理論上通道容量在制度層面擴大約15-20倍，疊加資負管理新規引導配置邏輯從「久期對稱」轉向「收益覆蓋」，多元資產配置的戰略價值持續提升。競爭格局層面，頭部保險機構憑藉成熟的跨境投研體系與風控能力優先享受通道紅利。

此外，華泰證券研報認為，港股通ETF也為險資配置海外科技股提供了新的間接通道。目前港股通ETF中科技類產品較為豐富，相關指數及主題覆蓋恒生科技、科技精選、港韓科技、港美科技及全球人工智能等方向，可通過跨市場指數進一步延伸至海外科技資產。「我們認為，這類產品有助於拓寬險資海外科技資產配置渠道，補充人工智能、雲計算、半導體等高成長行業敞口，並與國內科技資產形成一定互補。」（藍鯨新聞 陳曉娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）