智通財經APP獲悉，交銀國際發布研報成，當前全球利率及市場環境仍存在較大不確定性，銀行股兼具的穩定派息、較高股息率、相對較低估值的防禦屬性仍對投資者具有較強的吸引力。儘管2026年以來多數港股上市銀行估值回升，但部分銀行與歷史高位相比仍有差距，其中多數樣本股份行市淨率低於過去10年曆史中樞，預計板塊仍有一定向上修復空間。在各類銀行中，國有行客戶及負債基礎穩固，淨息差邊際改善，資產質量和風險抵補指標保持穩健，經營韌性相對較強，建議繼續重點關注相關標的配置機會。

交銀國際主要觀點如下：

1H26業績覆盤：2026年上半年上市銀行營業收入按年增加7.4%，淨利潤按年增加3.0%，增幅均較去年同期明顯改善

其中，上市國有行營收增速由去年同期的1.8%提高至9.4%，淨利潤增速由去年同期的-0.1%轉為正增長4.4%，繼續成為行業盈利改善的重要壓艙石。受公募基金及保險產品降費改革落地、信用卡等零售業務收縮等因素影響，上市銀行手續費及佣金淨收入(下稱「中收」)增速出現階段性放緩，在拓展對公業務中收及「商行+投行」等跨境聯動收入來源方面仍有較大潛力空間。

銀行業資產負債表穩步擴張，總負債增速快於總資產

上半年全行業存款餘額按年增長8.2%，貸款餘額按年增長5.1%，貸款結構轉型加速推進。2季度全行業淨息差1.41%，按月回升0.01個百分點，為近年來的首次回升，其中國有行淨息差按月回升0.02個百分點。考慮到貸款增速相對偏低、資產定價上行難度相對更大，未來淨息差改善幅度及可持續性仍待進一步觀察。銀行業資產質量整體平穩，其中國有行2季度不良率按月下降0.01個百分點，為各類銀行中最低，撥備覆蓋率按月提高1.04個百分點，為各類銀行中最高，顯示資產質量進一步穩固。

2026年以來銀行板塊吸引力持續提升，國有行的派息比例均由去年同期的30%左右提升至31%，股份行中招商銀行派息比例35%仍為主要上市銀行中最高

上市銀行高股息特徵仍較突出，截至9月25日主要國有行及招商銀行股息率在4.5%左右，其他股份行股息率高至5%以上，銀行股股息率普遍高於恒生指數股息率1個百分點以上。上市銀行股價表現大幅跑贏港股大盤，1-8月恒生上市銀行指數累計上漲19.1%，分別高於同期恒生指數、恒生科技指數19.3個百分點及35.3個百分點，多數國有行累計漲幅在20%以上，其中中國銀行累計漲幅高達32.3%。