據 Woofun AI 消息，Glassnode 對 BTC 近期反彈性質給出明確定性：該行情為時過早且具有投機性，核心癥結在於缺少真實交易量的有效配合。

資金流向的衰減與賣方結構的演變揭示了市場深層動力不足。Glassnode 在 9 月 30 日發布的周報中梳理了美國現貨 ETF(IBIT.US) 的資金軌跡：9 月底連續兩個交易日中，每日各有約 10 億美元流入，其中 9 月 21 日的單日流入額接近一年來最高水平，但此後資金流入量持續減少。

Woofun AI 整理數據顯示，當前每周淨實際利潤水平更接近 2023 年上漲趨勢開始時的水平，而非 2024 年或 2025 年的峯值，表明整體獲利了結程度較低。

然而，賣方構成已發生顯著變化：持有時間超過 155 天的長期持有者，在截至 9 月 29 日的那一周內，其實際利潤幾乎翻了一番，在總實際利潤中所佔比例從 34% 上升到 55%。

技術面阻力與市場廣度的收縮進一步印證了行情的脆弱性。在 Binance 的現貨訂單簿上，85,000 美元至 85,500 美元區間堆積了大量賣單，該數值自 9 月 24 日以來增長了兩倍，價格雖逼近區間下限卻未能突破。各類現貨交易所及 ETF 的每日總交易量平均約為 64 億美元，處於 ETF 推出以來的較低水平。

從結構上看，過去一個月其他加密貨幣表現優於比特幣，前 500 種主流 token 中多數在 30 天內漲幅超過 BTC，但本周上漲勢頭放緩，僅 6% 的加密貨幣處於 30 天來的最高價水平，較 9 月 22 日的 49% 大幅回落。

槓桿率一直保持較低水平，強制平倉風險可能性較低，但這並不意味着趨勢已穩固。若價格持續保持在真實市場均值之上，且成交量隨之上升，上漲趨勢才能獲得更廣泛的支撐。目前廣泛的市場需求尚未出現，任何跌破真實市場均值的信號都將終結當前勢頭。

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