一周多前，英偉達後起新星、首席執行官黃仁勳之女黃敏珊在夏威夷舉辦了婚禮。

　　她的丈夫尼科·卡普雷茨曾是職業滑雪選手，黃敏珊在兩年半前引薦他加入英偉達。

　　而他並非普通員工。現年35歲的卡普雷茨迅速成長為英偉達核心高管之一，也是衆多客戶與合作伙伴的主要對接人。多家相關企業高管表示，他負責管理英偉達與新興雲廠商及其他數據中心相關企業之間價值數十億美元的合作關係，為這些企業提供資金支持與銷售線索，助力它們持續搭建搭載英偉達芯片的算力設施。

　　同為35歲的黃敏珊與卡普雷茨組成了一對強力搭檔。部分員工認為，在63歲的首席執行官黃仁勳掌舵之下，二人或將成為英偉達未來領導層的中堅力量。

　　一名與卡普雷茨共事的英偉達員工表示：「我認為黃仁勳正在為黃敏珊和尼科鋪墊，讓他們接手下一階段的工作。」另一名員工稱，英偉達如今的運營模式遠比外界所認為的更像家族企業，這在科技行業十分罕見。（黃仁勳的另一名子女，36歲的斯賓塞於2022年入職，擔任機器人方向產品管理總監。英偉達同時為機器人業務自研芯片系統與配套軟件。）

　　黃仁勳希望將英偉達打造成類似「中央銀行」的角色，為客戶提供資金支持，並聯合金融機構，實現以昂貴芯片及配套硬件作為抵押物開展借貸，以此支撐AI熱潮持續推進，卡普雷茨正是這項戰略的核心執行者。今年8月，卡普雷茨參與推進英偉達與華爾街及黑石等私募機構聯合發布的計劃，擬向投資者募資5000億美元，用於為數據中心採購英偉達芯片提供孖展，不過該計劃大量細節尚未敲定。

　　隨着數據中心項目借貸成本走高，加上美國地方政治因素拖慢部分項目施工進度，卡普雷茨承擔的任務愈發關鍵。

　　舉例而言，今年夏季，卡普雷茨牽頭推動英偉達入股兩家美國頭部企業，這兩家企業專門為數據中心落實土地與電力資源。該投資交易旨在鎖定算力設施短期用電權限，保障設施未來多年可持續搭載多代英偉達芯片。這筆投資也有望規避數據中心開發商與SpaceX首席執行官埃隆·馬斯克等人所擔憂的芯片過剩風險：電網建設滯後疊加地方民衆反對，會導致新購置的AI硬件有電無網、閒置空轉。

　　布魯克菲爾德資產管理公司全球AI基礎設施主管西坎德·拉希德表示：「卡普雷茨的願景，是助力英偉達掌控AI基礎設施生態。」布魯克菲爾德旗下擁有多家使用英偉達芯片的數據中心企業，拉希德每周都會和卡普雷茨溝通。

　　與卡普雷茨共事多年的英偉達資深副總裁弗拉基米爾·特洛伊簡明扼要地評價：「尼科舉足輕重。」一位曾與卡普雷茨會面的雲廠商高管稱他是「黃仁勳的心腹謀士」。

　　拉希德以及其他合作方表示，卡普雷茨擅長談判，尤其擅長設計信用兜底這類金融解決方案。多名知情人士表示，今年6月英偉達與澳大利亞新興雲廠商Firmus達成信貸支持協議一事，正是卡普雷茨主導。Firmus藉此獲得貸款，採購17萬顆英偉達Grace Blackwell與Vera Rubin芯片，採購總額或將超150億美元。作為交換，自明年初Firmus對外租賃這些芯片起，英偉達可分享該項目未來的雲業務收入。

　　這筆交易屬於卡普雷茨牽頭推出的全新孖展計劃，希望為AI數據中心撬動更多資金，尤其在這類信貸業務尚不成熟的地區。

　　卡普雷茨一直保持低調，拒絕接受採訪。但情況或將改變：過去兩個月，他多次代表英偉達出席行業論壇圓桌會議，在領英發文稱「AI已成為核心基礎設施」，英偉達芯片具備「可孖展屬性」；今年夏季多份英偉達與數據中心企業的投資相關新聞稿中，也引用了他的觀點。

　　「有事找尼科」

　　在進入英偉達之前，卡普雷茨來自瑞士東部恩加丁山谷，曾是職業滑雪運動員。2010年代初代表瑞士參加高山滑雪賽事，出戰超級大回轉、迴轉以及速降項目。

　　2013年結束滑雪生涯後，卡普雷茨從承擔身體風險轉向決策風險，最終在蘇黎世的波士頓諮詢集團擔任管理顧問。

　　數年後，他入讀倫敦商學院碩士項目，與黃敏珊·黃成為同班同學，二人2021年畢業。商學院畢業後，黃敏珊入職英偉達，而卡普雷茨前往總部位於蘇黎世的PSquared資產管理公司擔任投資分析師，這家規模不大的機構據稱管理約7.5億美元資產。

　　2024年初，卡普雷茨搬至硅谷，加入黃敏珊所在的英偉達，擔任企業發展經理。入職不久，英偉達市值登頂全球企業。英偉達部分合作伙伴透露，即便作為新人，他立刻參與了多項客戶與合作伙伴的核心會議。

　　私募巨頭黑石AI業務負責人賈斯·凱赫拉回憶，大約在這個時期他與卡普雷茨會面，雙方商討如何擴大前一年秋季達成的標誌性合作：為雲廠商CoreWeave提供23億美元信貸額度，以英偉達顯卡作為抵押物。

　　這筆早期交易，本質上是英偉達推動GPU成為一類可估值、易於交易的金孖展產的開端，方便芯片採購方用芯片抵押貸款。

　　凱赫拉表示，卡普雷茨協助黑石與CoreWeave敲定規模更大的75億美元信貸協議。

　　OneChronos公司首席執行官凱利·利特爾佩奇正在搭建AI服務器拍賣交易市場。他稱2025年初便和卡普雷茨探討，該交易平台如何評估服務器芯片全生命周期價值。利特爾佩奇說，卡普雷茨很快理解GPU殘值評估邏輯，而這套評估體系是放貸機構為芯片項目提供孖展的基礎。

　　「很明顯，他就是英偉達頂尖的分析師，」利特爾佩奇評價，「他極擅長剝離繁雜信息，抓住核心。」

　　GPU抵押債務市場規模至少達數百億美元，而英偉達希望市場規模進一步擴張。GPU想要成為像飛機、航運設備那樣被廣泛認可、可交易的資產品類，仍處於起步階段，還需要債權投資者以及監管機構更多支持，獲批GPU債務相關期貨對沖工具。

　　布魯克菲爾德的拉希德稱，2025年，黃仁勳第一次和他會面探討面向各國政府銷售AI服務器、推進主權AI理念時，就大力稱讚卡普雷茨。「黃仁勳原話基本就是：有事要辦，找尼科。」

　　多名合作人士表示，隨着CoreWeave、Firmus這類新興雲廠商對英偉達愈發重要，卡普雷茨的職權也持續擴大。入職不到兩年，今年1月，卡普雷茨從總監直接晉升為全球AI基礎設施增長副總裁，跳過高級總監這一級別。

　　據熟悉組織架構的人士透露，卡普雷茨目前彙報給英偉達新任全球業務執行副總裁尼克·帕克，帕克再向黃仁勳彙報。一名英偉達高管稱，相比組織架構上的職級，卡普雷茨能近距離接觸黃仁勳這件事更為重要。

　　數月之後，今年3月黃敏珊·黃同樣獲得晉升，擔任物理AI（多指機器人方向）產品營銷高級總監，她的直屬上級為副總裁，再向上彙報至黃仁勳。

　　布魯克菲爾德的拉希德複述黃仁勳的原話：「有事要辦，找尼科。」

　　過去兩年，黃敏珊的職責範圍不斷擴大，負責英偉達3D世界模型、機器人模型、仿真模型，以及各類開源項目的營銷推廣，以此吸引更多應用開發者使用英偉達硬件。今年夏季，英偉達舉辦Nemotron開源AI模型相關媒體發布會，黃敏珊出席。英偉達每年投入數十億美元研發該模型，用來對標Anthropic、OpenAI的閉源大模型。出於同樣戰略考量，英偉達近期耗資約200億美元收購開源模型託管平台Hugging Face，並獲得開源AI企業Poolside的技術授權。

　　黃敏珊還經常隨同父親出席國際會議，陪同黃仁勳和供應鏈、製造合作伙伴敲定合作。

　　串聯各方資源

　　卡普雷茨也在全球各地奔走，對接客戶、投資方與合作伙伴，有時會和黃仁勳、黃敏珊一同出席會談。多名新興雲廠商高管表示，卡普雷茨是他們在英偉達的首要對接人，雙方每周甚至更頻繁溝通。他主要幫助新興雲廠商對接客戶與孖展渠道。

　　一名新興雲廠商高管說，今年早些時候卡普雷茨致電告知，有AI開發企業急需服務器芯片，該雲廠商可快速承接訂單。這家雲廠商最終完成交付，該AI開發商也成為它最大客戶之一。

　　另一位新興雲廠商高管稱，卡普雷茨通過WhatsApp群組向企業高管推送潛在客戶線索。還有高管表示，卡普雷茨幫助企業尋找稀缺的可用土地與電力資源。

　　目前，卡普雷茨聯合牽頭英偉達雲合作伙伴項目。該項目包含數十家雲廠商，其中絕大多數是新興雲企業。這些廠商按照英偉達標準搭建數據中心，採用英偉達硬件。項目另一位聯合負責人是任職超過20年的資深副總裁拉吉·米爾普里。該項目在卡普雷茨入職前就已存在，亞馬遜、谷歌這類傳統雲廠商並未納入其中。

　　一名跟蹤雲夥伴項目的英偉達員工稱，未來這類新興雲廠商的營收貢獻或佔到英偉達總營收的一半，幫助英偉達降低對亞馬遜、谷歌等傳統雲廠商的依賴。傳統雲廠商雖然大量採購英偉達芯片，但它們自研AI芯片，同時也採購英偉達競品硬件。自AI浪潮興起後，扶持新興雲廠商就是黃仁勳的重點策略，不過目前這類企業營收在英偉達總收入中僅佔十幾個百分點。

　　今年8月，卡普雷茨參與制定英偉達聯合華爾街、私募機構募資5000億美元，用於採購英偉達AI硬件的孖展方案。AI業務產生的收入目前遠不足以覆蓋算力設施已投入的鉅額資金，這項孖展計劃能否成功，將決定AI數據中心建設熱潮能夠持續多久。

　　發布該計劃時，英偉達表示可為合作項目的數據中心項目提供最高25%的信貸支持，但具體協議尚未落地。凱赫拉稱，上周他和卡普雷茨共進晚餐，敲定該合作更多細節。

　　凱赫拉評價，卡普雷茨從不隨意發言。但會議結束黃仁勳分配後續任務時，能明顯看出他將大量重任託付給卡普雷茨。

　　黃仁勳的信任

　　與卡普雷茨談判過的高管表示，儘管他談判強硬，但在會議中通常保持理性、溝通具備建設性。拉希德說：「有時候談判氣氛緊張，他會突然開個玩笑緩和氛圍。」

　　儘管新興雲廠商高度依賴這家芯片設計企業，英偉達與它們之間仍存在矛盾。一名新興雲廠商高管稱，英偉達實際上很大程度上主導它們的經營方式。例如，如果英偉達芯片交付延期，會不鼓勵雲廠商採購其他廠商硬件。（英偉達不認同這一說法。英偉達高性能計算高級總監迪翁·哈里斯表示，公司允許客戶自由組合硬件，「想用什麼就用什麼」。）

　　黃仁勳時常向新興雲廠商點明它們對英偉達的依賴性。他今年早些時候在《Dwarkesh》播客節目中提到：「對於雲廠商而言，如果當初我們沒有扶持CoreWeave，這些新興雲、AI雲企業根本不會存在。」

　　目前僅有少數幾家新興雲廠商年營收突破2億美元，尚無一家實現盈利。黃仁勳大概率希望避免大型新興雲企業併購弱小同行的局面。

　　這就意味着卡普雷茨肩上擔子很重，需要推動這些企業穩步發展。英偉達推出的AI算力合作計劃就是舉措之一，例如與Firmus達成信貸擔保、換取未來收益分成。

　　但卡普雷茨與其他高管正在重新評估該計劃架構。兩名知情人士透露，Nebius這類規模更大、發展更成熟的新興雲廠商拒絕加入，不願在財務上進一步依附芯片廠商，或是因收入分成壓縮自身利潤率。另有消息稱，英偉達也擔心願意參與計劃的雲廠商會對英偉達產生過度財務依賴。

　　兩位知情人士表示，英偉達正在調整投資條款清單與合同，規避上述風險。

　　與此同時，數據中心放貸機構重新評估風險承受能力，對新項目的資金投放變得更加謹慎。部分投資者重新評估GPU雲廠商以及配套基礎設施企業估值，或將影響英偉達部分客戶與合作伙伴上市孖展、獲取低成本債務資金的能力。

　　黃仁勳也密切關注市場對於英偉達越來越多地動用資產負債表助力AI行業擴張的反應。知情人士稱，他經常向下屬詢問英偉達債務信用違約互換的利差變化。過去兩個月，該利差大約翻倍，代表投資者認為英偉達債務違約風險小幅上升。當然，客觀來看其風險依舊很低，穆迪給出的英偉達信用評級距離最高等級僅差一級。

　　黃仁勳高強度、全天候的工作風格似乎也影響了卡普雷茨。合作的商業夥伴評價，卡普雷茨是他們見過最拼的人之一，無論身處哪個時區，隨時在線、響應迅速。

　　他和黃敏珊的婚禮恰逢英偉達季度假期，公司全體員工在9月24、25日放假兩天。一名商業夥伴透露，即便在夏威夷度假，卡普雷茨依舊持續辦公，9月28日周一便迴歸崗位。

　　晚宴參與者稱，第二天晚上，二人佩戴婚戒出席英偉達在紐約舉辦的投資者晚宴。