10月8日，美國銀行策略師認為，如果10年期美債收益率接近其5%的年底目標，小盤股可能迎來反彈。不過，由於高槓杆和再孖展風險依然存在，該行仍更青睞中盤股。與此同時，基準10年期美債收益率周三一度躍升至5.36%，在美國政府拍賣該期限國債前幾個小時創下24年來的新高。

美銀：小盤股風險加劇，中盤股更穩妥

美國銀行策略師吉爾·凱里·霍爾在給客戶的報告中寫道，從歷史上看，當10年期美債收益率超過6%時，羅素2000指數的遠期市盈率會下降。但當收益率在6%至8%之間時，每股收益(EPS)修正值高於平均水平，這表明過去的估值收縮與更強的盈利增長同時發生。

因此，在6%至7%的收益率區間內，小盤股的平均回報從歷史上看並不弱。如今，羅素2000指數的市盈率已經低於此前5%-6%和6%-7%利率環境下所見的歷史平均水平。

儘管估值已被壓縮，但結構性變化使小盤股比以往周期更容易受到高利率衝擊。小盤股市盈率與10年期美債收益率之間的負相關性已達到歷史最高水平，原因是企業槓桿高企，以及羅素2000指數中不盈利公司的比例創歷史新高。

美銀指出，高利率——部分由聯儲局加息預期推動——構成直接挑戰，因為小盤股約一半債務是短期或浮動利率債務，且未來五年內到期的長期債務佔比正在上升。

美銀預計，到年底10年期美債收益率將為5.0%。如果收益率企穩，這將為小盤股反彈提供契機。但該行警告稱，在經濟數據疲軟或金融環境收緊之前，收益率可能維持在高位或進一步上升。

因此，美銀繼續建議超配中盤股而非小盤股，理由是中盤股的利率風險較低，且下半年盈利復甦情況與小盤股相似。

哪些中盤股值得關注？

鑑於美銀更青睞中盤股，以下為Seeking Alpha量化評級系統篩選出的排名靠前美國中盤股，覆蓋能源、半導體、生物科技、電子製造和酒店REITs等領域，供投資者參考：