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美銀稱：隨着消費增長勢頭減弱，美妝行業仍具韌性

美銀全球研究周三表示，在整體疲軟的消費品行業中，美妝正成為一抹亮色，隨着企業依託創新、廣告和新的銷售渠道，需求正在加速增長。

該券商追蹤的27家上市美妝企業2026年第二季度營收按年增長5.2%，高於第一季度的4.2%，創下兩年來的最強勁增長。

東南亞和太平洋地區市場依然穩健，而韓國和日本市場則有所放緩。受墨西哥市場疲軟影響，預計拉丁美洲第三季度增速將放緩，不過巴西市場可能從第四季度起好轉，並在2027年大選後進一步改善。

從企業表現來看，Medicube母公司APR Cosmetics以185.5%的增幅領跑，而Bloomage 688363.SS 表現最弱，跌幅達21.7%。據美銀分析，歐萊雅 OREP.PA 增長6.3%，儘管規模較大，但增速仍領先於同行。

在美妝領域，線上渠道在購買和產品發現方面也變得越來越重要。絲芙蘭、Ulta和Nykaa等美妝零售商的客流量依然強勁。

與此同時，TikTok Shop正逐漸嶄露頭角，尤其在護髮領域，銷售額達到約2.4億美元——畢竟護膚和護髮產品比彩妝更適合在線探索，儘管亞馬遜 AMZN.O 的規模仍顯著更大。

市場關注點現已轉向9月季度的財報，路易威登集團（LVMH） LVMH.PA 將率先公布業績。該奢侈品集團旗下的絲芙蘭（Sephora）近期 (link) 與馬莎百貨（Marks & Spencer） MKS.L 達成合作，以拓展其在英國的市場覆蓋。

美國美容市場強勁的需求也惠及 (link) 的中國供應商，2026年上半年對美髮產品的出口額增長12.4%，達到13億美元，這得益於TikTok和Instagram等平台對需求的推動。

在中東局勢動盪和通脹加劇的背景下，消費者正傾向於進行小額的、能帶來愉悅感的消費，歐萊雅將這一趨勢稱為「美妝的多巴胺效應」，這有助於該行業在宏觀經濟疲軟的背景下重回增長軌道。

(阿杰梅拉（Kanishka Ajmera）)

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