智通財經APP獲悉，國投證券國際發布研報稱，該行按照比亞迪股份(01211)2026年預估市盈率20x，給予目標價103.6港元/股，維持「買入」評級。

國投證券國際主要觀點如下：

9月銷量46.4萬輛創2026年內新高，按年+17.0%、按月+5.3%

分品牌看，王朝與海洋網合計39.5萬輛、按年+11.0%、按月+5.2%，佔乘用車銷量86.5%;方程豹43181輛、按年+79.0%、按月+3.9%，其中鈦7單月3.2萬輛、佔品牌銷量74.4%，是最主要的增量來源;騰勢18198輛、按年+46.7%、按月+13.7%。方程豹、騰勢、仰望三個高端品牌合計6.2萬輛、按年+65.7%，佔乘用車銷量比重13.5%，較去年同期的9.5%提升4.0個百分點，產品結構繼續向上，1-9月累計銷量313.2萬輛。

9月出口按年上漲

9月出口18.1萬輛、按年+153.9%，佔當月銷量39.0%;1-9月累計出口133.9萬輛，按年+90.7%。海外產能方面，泰國、烏茲別克斯坦、巴西工廠已建成投產，8艘自有滾裝船投入運營。新能源汽車業務已覆蓋全球六大洲121個國家和地區。

9月新車投放延續密集節奏

海獅08於9月2日上市，定位海洋網旗艦SUV，共8款車型、售價22.99萬至27.99萬元，提供五座與六座佈局及插混、純電雙動力。騰勢N8L純電版於9月14日上市，售價29.98萬至32.98萬元。方程S系列於9月16日上市，方程S售價18.99萬元起、方程SGT售價21.99萬元起。騰勢Z9S於9月23日上市，售價25.58萬至32.58萬元。四季度兩款旗艦接力，王朝網旗艦轎車大漢已開啓預售、預售價24.99萬至29.99萬元，計劃10月13日上市;方程豹鈦9已在成都車展首發，預計Q4上市，定位全尺寸旗艦SUV、軸距3130毫米，搭載插混系統、純電續航310公里。

補能網絡構建日益完善

9月24日第2000座閃充高速站在江蘇揚州寶應服務區落成，年度高速站建設目標提前三個多月完成，覆蓋全國278條高速公路，服務區間平均間隔約121公里。全國累計建成閃充站11586座、覆蓋341座城市，其中一二線城市城區平均每3公里一座;公司計劃2026年底建成2萬座，海外規劃超6000座。

風險提示

國內新能源汽車需求復甦不及預期，行業價格競爭加劇進一步擠壓盈利空間;海外市場貿易壁壘與地緣政治風險，匯率波動帶來匯兌損失。