國慶黃金周期間，海內外消息面整體平靜，但全球資本市場在「AI敘事」的催化下仍呈現分化走強格局。在科技股的帶動下，納斯達克指數上漲2.52%，標普500指數上漲1.96%。（數據來源：Wind）

　　但如果進一步拆分，會發現這輪行情並不是簡單的「科技股普漲」。真正表現突出的，依然是AI基礎設施——英偉達、博通、AMD等公司繼續受到資金追捧。（個股列舉僅用於舉例說明，不代表任何具體的投資建議，股市有風險，投資需謹慎）

　　視線回到國內，節後A股首個交易日未能實現「開門紅」，科技板塊也出現一定幅度調整，接下來AI賽道將如何演繹？景順長城科技軍團基金經理劉力思帶來了後市觀點。

　　AI產業大趨勢仍然積極

　　劉力思認為，AI產業正在從前期的概念探索向商業化落地與效益驗證階段推進。無論是B端企服工具的變現，還是C端應用對流量的重構，商業閉環的建立將持續反哺上游基礎設施，算力作為AI產業的基礎支撐，具備較強的需求支撐。

　　在他看來，AI產業大趨勢仍然積極，只不過這一過程中難免出現各種波動（商業化新場景真空期、貿易戰、中東衝突等）。回顧過去幾輪大調整，美股一般均早於A股企穩修復，其中重要原因之一是作為距離AI創新前沿緊密的投資者，更容易在短期波動中把握住行業發展的最新積極變化，進而回歸到中長期視角的投資確定性當中。

　　「儘管商業化新場景仍需跟蹤等待、局部產業鏈環節出現政策干擾風險，但海外市場的良好表現再次印證大趨勢未有明顯變化。當前階段，維持中性偏樂觀觀點，保持跟蹤，提升認知，優化組合。」劉力思總結。

　　國產算力的戰略價值值得關注

　　在衆多高景氣AI產業鏈中，為什麼國產算力值得重點關注？不妨從三個維度來理解。

　　第一，需求是剛性的。所謂「算力」，即AI運行所需的底層計算能力，是支撐每一次模型問答、推理與訓練的基礎底座。簡單說算力越強，AI算得越快、越聰明。

　　在劉力思看來，AI的重要特性之一是邊際成本不為零——每一次問答、推理與訓練都要消耗真實的算力資源，因此持續的算力投入是提供AI服務的必要前提。

　　數據更具說服力。根據國家統計局數據，我國日均Token調用量已經從2024年初的1000億次，增加到今年3月的140萬億次。（數據來源：國家統計局，2026年3月）此外，AI應用從單輪對話走向複合任務，算力需求呈指數級擴張。

　　第二，供給端存在三重約束。海外算力存在供給與成本壓力，「不夠用、不夠便宜、不夠安全」三重約束引發擔憂，國產算力的戰略價值由此上升。

　　第三，國產算力正處在加速期。從投入節奏看，海外算力投資自2023年起明顯加速並持續至今，國產AI的投入起步大致晚了兩年。這一時間差意味着，後續或有望看到國產算力進入高速發展期：產業鏈持續迭代，也會有更多公司進入供應鏈。通過建立對國產算力產業鏈的深度研究與長期跟蹤體系，有助於更領先性地把握行業發展趨勢，挖掘新機會。

　　在國產算力戰略價值上升的背景下，擬由劉力思管理的景順長城數字經濟睿選（A類029141/C類029142）將於10月12日發行。該基金聚焦數字經濟領域，以國產算力為核心方向；基金經理將重點關注芯片、服務器、網絡、數據中心、算力服務等全產業鏈環節，力求把握國產替代漸進落地過程中的結構性機會。

　　劉力思為景順長城科技軍團新生代基金經理，具有10年證券、基金行業從業經驗和1.8年投資經驗。其研究經驗較為豐富，覆蓋行業橫跨科技領域的電子、製造領域的機械以及周期領域的交運等。（數據來源：景順長城，截至2026.08）

　　此外，劉力思秉持尊重產業規律、尊重樸素事實的投資理念，善於從深度研究出發，注重從中長期產業趨勢中挖掘確定性標的。體現在組合的配置上，以其管理的景順長城成長趨勢為例，二季報數據顯示，組合的前十大重倉股合計權重接近股票倉位的70%，並且相對集中在半導體封裝、芯片、PCB等AI產業鏈環節。從業績表現來看，截至9月30日，該基金A類份額近半年取得了17.65%的淨值增長率。（數據來源：Wind，同期業績基準漲幅為8.87%；劉力思於2025年9月16日開始參與管理該基金；持倉數據來自定期報告）

　　除了在能力圈內深度挖掘，劉力思也注重持續高質量拓展，而不是追求短期過大範圍擴張，依託自身在科技、周期製造領域的投研積澱，當前重點拓展AI、汽車、資源等相關領域，打造可持續、可複製的投研競爭力。

　　風險提示：以上觀點僅代表當時觀點，今後可能發生變化，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。