路透紐約10月8日 - 今年秋季，美元升至18個月來新高，最近的漲勢是由大西洋彼岸的不確定性推動，這鼓勵一些投資者押注美元進一步升值。分析師表示，美元繼續受到美國可能節節高升的利率、強勁的經濟成長和持續存在的通脹風險的支撐。然而，歐洲面臨的挑戰，尤其是法國鉅額財政赤字以及可能蔓延至意大利和整個歐盟的壓力，正成為未來幾個月美元走勢的潛在驅動因素。今年以來，美元兌歐元已升值約5%，有助於提振美元指數.DXY。該指數衡量美元對六種主要貨幣的強弱，其中歐元佔指數的權重最高。「歐元仍然面臨壓力，使美元的主要替代貨幣之一受抑，」Mesirow Currency Management 的高級投資策略師Uto Shinohara表示。上周，法國/德國10年期公債收益率(殖利率)利差創下數十年來最大單周漲幅，而意大利/德國10年期公債收益率利差也出現自新冠疫情爆發以來最顯著的單周漲幅。多倫多Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：「（人們）非常關注那些政治功能失調的國家，這些國家無法恢復到任何可以被認為是可持續的財政路徑。」令人擔憂的是，歐元不能再從歐洲央行的鷹派訊號中獲得多少支撐。歐洲央行在9月將利率上調25個點子，這是今年該央行第二次採取措施抑制能源價格上漲帶來的通脹壓力，但這項決定出爐後歐元下跌，因為市場擔心未來升息對經濟的影響。歐洲收益率上升通常會支撐歐元，但歐元反應平淡表明投資者越來越關注經濟成長和財務風險。能源價格上漲可能會帶來進一步的壓力。「從結構上看，歐洲是主要的能源進口地區，比美國更依賴製造業。其影響顯而易見：高能源價格將阻礙該地區的發展，」宏觀研究和戰略公司Macro Hive的研究員Benjamin Ford表示。Ford預計歐元兌美元匯率將在下個月跌至1.10美元，比目前水準低近2%。他表示：「美國的中期前景看來更為樂觀，而歐洲則更容易受到衝擊。」圖：歐元兌美元過去兩年來走勢，現已跌破逾一年來交易區間底部

**政策錯誤**投資人也在評估，歐洲央行能否在不進一步傷及已顯露疲態的經濟的情況下，繼續抑制通脹。歐元區9月通脹率飆升，超出預期，主因能源成本上揚，未來幾個月通脹可能進一步走高，這將持續對歐洲央行造成升息壓力。「歐元潛在走向不對稱風險嚴重偏向下行，」花旗集團駐紐約G10匯率策略主管Dan Tobon表示，"其中最容易發生的情況來自於歐洲央行的政策失誤--在市場無法再承受的時候過度緊縮。" 歐元一個月期風險逆轉指標周五達到自3月以來最悲觀的水平，而三個月期風險逆轉指標則達到自2024年6月以來的最低水平。風險逆轉指標是用來衡量期權交易員為防範歐元貶值而支付的對沖成本是否超過防範升值的成本 。美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)決策者已經暗示通脹風險依然偏高，這協助美國公債收益率維持在多年來的高點。「收益率持續攀升，美國利率相對於大多數已開發市場具有絕對利差優勢，」Shinohara表示。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期聯儲局12月底前至少再升息一次25個點子的概率約為84%。儘管很少有策略師預測美元會從目前的水平大幅上漲，但他們表示，美國經濟成長的韌性、高收益率以及歐洲特有的風險，均持續有利於美元。「就目前來看，這種傾向對歐洲來說非常糟糕，」花旗銀行的Tobon說。