聯儲局周三(10月7日)公布的9月貨幣政策會議紀要披露，在7月底美國與日本協調出手支撐日元的行動中，紐約聯儲僅以美國財政部財政代理人的身份執行交易，整個操作沒有動用任何聯儲局資金。

這一披露解答了此前市場對於干預資金來源的疑問：此次行動實際上由美國財政部主導並提供資金，而非聯儲局直接動用貨幣政策工具入市干預。

會議紀要明確指出，紐約聯儲「完全以美國財政部財政代理人的身份」開展操作，使用的是財政部資金。聯儲局用於實施貨幣政策、主要持有美國國債及其他證券的系統公開市場賬戶(SOMA)並未參與此次行動。

紐約聯儲官網提供的制度框架進一步解釋了這一安排。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)可以指示紐約聯儲代表SOMA執行交易；與此同時，美國財政部也可以要求紐約聯儲以財政代理人的身份，代表外匯穩定基金(ESF)進行操作。

因此，紐約聯儲負責執行交易，並不意味着資金來自聯儲局。會議紀要明確排除了SOMA參與，也意味着此次匯市干預並未改變聯儲局的資產負債表。

會議紀要並未披露美國方面具體的操作時間和金額。美國財政部長貝森特(Scott Bessent)9月15日在衆議院金融服務委員會作證時表示，美國此次只動用了「非常少量」的資金，主要目的是向市場釋放美國支持日本匯率政策的信號。

貝森特認為，日元走強有利於美國出口，同時可以降低日本為了籌集外匯干預資金而出售美國資產的必要性。

他在8月回應國會質詢的一封信中還指出，日元市場如果出現無序波動，可能迫使部分交易頭寸集中平倉，進而擾亂全球金融市場，並最終推高美國家庭和企業的孖展成本。

日本砸下創紀錄資金

相比之下，日本方面的干預規模已經有較明確的數據。

日本財務省數據顯示，截至8月26日的一個月內，日本用於外匯市場干預的資金達到創紀錄的15.4萬億日元，約合975億美元。這一數字對應的是日本方面的操作，聯儲局會議紀要並未公布美國實際投入的具體金額。

7月31日，美國財政部加入日本買入日元的行動。當時，日元兌美元已經跌至約40年來低位，觸及上世紀80年代以來最疲軟水平。

這也是近30年來美國和日本首次協調幹預匯市以支撐日元。

在隨後一個統計期內，日本沒有繼續入市。日本財務省數據顯示，8月27日至9月28日期間，日本沒有進行任何外匯市場干預。

日本官員的口頭警告、貝森特的相關表態，以及市場對於日本央行進一步加息的預期，共同抑制了日元進一步貶值。

干預能否奏效？日元仍面臨關鍵風險

日本目前並未排除再次干預匯市的可能性。日本財務大臣片山皋月(Satsuki Katayama)和貝森特均表示，如有必要，雙方仍願意再次採取行動。

不過，市場人士認為，即使美國和日本再度聯手干預，也未必能夠持續扭轉日元的貶值趨勢。

決定日元中長期走勢的核心因素，仍然是美日貨幣政策分化以及兩國利差。

如果市場認為日本央行的政策收緊速度仍無法跟上聯儲局政策變化，日元可能再次面臨下行壓力。一些外匯策略師警告，美元/日元可能重新逼近160大關。

與此同時，日本首相高市早苗(Takaichi Sanae)推動擴張性財政支出的政策，也引發市場對於日本財政前景的擔憂，進一步對日元形成壓力。

截至周三，日元兌美元變化不大，交投於157.95附近。

聯儲局會議紀要還指出，美日協調幹預直接推動了美元走弱。會議紀要中的分析認為，主要貨幣相對美元整體走強，與利差收窄以及海外經濟增長改善有關。

在日元匯率仍徘徊於歷史低位之際，美國和日本是否會再次聯手干預匯市，以及日本央行能否通過貨幣政策縮小與聯儲局之間的利差，將繼續成為全球外匯市場關注的核心焦點。