金吾財訊 | 廣發證券預計26年9月社融口徑人民幣貸款增加1.36萬億元，按年少增0.25萬億元；社融增量3.58萬億元，按年多增0.05萬億元。預計9月末社融存量468.3萬億元，按年增速7.1%，按月下行0.1PCT。信貸方面，預計9月季末信貸衝量，按月明顯改善，但實體信貸需求改善大概率弱於季節性。綜合來看，該機構預計9月社融口徑人民幣貸款單月增加1.36萬億元，按年少增0.25萬億元；非社融口徑人民幣貸款季節性減少0.20萬億元，按年少減約0.12萬億元；全口徑人民幣貸款增加1.16萬億元，按年少增0.13萬億元，實體信貸需求改善大概率弱於季節性。債券方面，政府債發行提速。預計9月政府債淨孖展約1.5萬億元，按年多增0.31萬億元，政府債發行明顯提速；企業債券淨孖展約100億元，與去年同期基本持平。貨幣增速方面，財政支出提速支撐M2增速小幅回升。綜合來看，該機構預計9月M2增速按月小幅上行0.1PCT至7.6%左右，M1受去年同期高基數影響，預計M1增速按月下行0.4PCT至3.7%左右。往後看，考慮到今年政府債發行節奏整體偏慢、四季度供給放量，預計財政對M2的支撐將在四季度延續；跨境流動性的主要決定因素是伊朗局勢進展及油價走勢，考慮到美國中期選舉前特朗普政府再度TACO空間受限，人民幣升值大概率減速，跨境資金迴流對基礎貨幣及M2的補充或將邊際減弱。