金吾財訊 | 開源證券研究認為，十一假期前，市場已經經歷了一輪較為明顯的再平衡，前5%個股成交額集中度從49.8%的高位明顯回落，極致擁擠帶來的籌碼壓力正在緩解。市場仍是「長敘事未破、新敘事未出、擁擠度初步緩和」，基準路徑仍是「反彈—高波震盪」。但三個邊際變化值得重視：盈利現實斜率開始放緩、內需政策重要性提升、海外科技環境邊際改善。相比節前，科技反彈的土壤有所改善，而地產及內需資產的重要性也在同步上升。該機構表示，短期看，擁擠度已經明顯緩和，基準路徑仍是「反彈—高波震盪」，繼續把握賺錢效應擴散帶來的再平衡機會。配置上：（1）繼續重點推薦小微盤，關注中證2000和萬得微盤股；（2）科技當前具備較好的反彈土壤，堅持「大切中小、重視上游、國產>海外」；（3）行業再平衡繼續重點推薦有色、化工、醫藥、農業、造船，同時提升地產及地產消費鏈的關注度；（4）銀行、公用事業、電力等高股息方向繼續具備組合配置價值。中期看，牛市邏輯尚未破壞，但需要適度降低斜率預期，繼續尋找「科技內部二次點火+內需政策抬升+低位行業基本面改善」的交集。