英偉達支持的澳大利亞AI數據中心運營商Firmus Grid原計劃通過首次公開募股（IPO）籌集至多55億美元，有望躋身澳大利亞歷史上規模最大的IPO之一。然而，隨着投資者對公司上市後股價表現及現有股東潛在拋售壓力的擔憂加劇，Firmus的上市計劃正面臨不確定性。10月8日，公司按計劃結束IPO詢價簿記，但最終發行價格及交易結構仍不明確。受相關消息影響，Firmus現有股東Maas Group Holdings在悉尼交易時段股價一度暴跌30%，創下該股有記錄以來的最大跌幅。

　　原本獲得超額認購，55億美元IPO突然遭遇阻力

　　Firmus此次IPO原計劃籌集最多55億美元，包括超額配售選擇權在內。按照每股11澳元的擬定發行價格計算，公司估值將達到437億澳元，約合304億美元。若順利完成，這筆交易有望成為澳大利亞歷史上規模最大的IPO之一，其規模將超過2014年Medibank上市時籌集的近50億美元。最初，Firmus獲得了較為強勁的投資需求，認購意向一度超過發行規模。公司因此將簿記截止時間從原定周五提前至周四。

　　然而，在簿記進入最後階段時，部分潛在投資者開始重新評估交易風險，市場對IPO能否如期完成的疑慮隨之增加。投資者主要擔憂的是，現有股東可能在公司上市後不久出售持股，從而對二級市場股價形成持續拋售壓力。

　　截至周四上午簿記結束，Firmus尚未明確最終發行價格及交易結構，市場也開始猜測公司可能調整甚至撤回IPO計劃。

　　上市不確定性波及現有股東，Maas股價一度暴跌30%

　　Firmus的上市風險迅速傳導至現有股東。

　　10月8日，持有Firmus股份的澳大利亞上市公司Maas Group Holdings股價在悉尼交易時段一度下跌30%，創下該股有記錄以來的最大單日跌幅。市場猜測，這輪拋售與Firmus IPO可能無法按原計劃推進有關。Maas隨後表示，公司已注意到相關市場評論，但並不掌握任何能夠解釋股價異常波動的未披露信息。

　　對於Firmus現有股東而言，IPO原本有望為其持有的數據中心資產提供公開市場估值參考，並創造潛在的退出機會。此次發行遭遇阻力，也使相關資產的市場定價面臨新的不確定性。

　　從比特幣挖礦轉向AI基礎設施，獲得英偉達和黑石支持

　　Firmus成立於2019年，最初在澳大利亞開展比特幣挖礦業務，隨後利用亞洲人工智能基礎設施需求快速增長的機會，將業務重心轉向AI數據中心建設。

　　目前，公司已在澳大利亞和新加坡建立數據中心項目儲備，並吸引多家大型科技及金融機構投資。Firmus此前已獲得包括英偉達和黑石集團在內的投資者合計20億美元的投資承諾，Jane Street也是其現有股東之一。今年4月，公司還完成了一輪由Coatue Management領投的5.05億美元孖展。

　　按照原定計劃，Firmus擬將此次IPO募集的資金用於採購GPU，為其位於印度尼西亞巴淡島的首座數據中心提供算力設備。該數據中心由Firmus與DayOne Data Centers合作開發，項目同時涉及與英偉達達成的一項為期八年的合作安排。

　　這也意味着，IPO能否順利完成不僅關係到現有股東的投資回報，還可能影響Firmus後續AI算力基礎設施建設的孖展進度。

　　AI基礎設施孖展熱潮面臨考驗，投資者開始重新審視資本開支風險

　　Firmus上市遇阻之際，全球資本市場此前已出現一輪由人工智能相關企業推動的大規模孖展潮。隨着AI算力需求快速增長，數據中心運營商、芯片企業及相關基礎設施開發商紛紛擴大投資，並通過股權孖展和債務孖展籌集建設資金。

　　然而，近期投資者對AI基礎設施企業持續擴大借款和資本支出的速度變得更加謹慎，開始更加關注項目投入規模、孖展結構及未來回報前景。Firmus此次IPO從最初獲得超額認購，到簿記結束時仍存在發行不確定性，反映出即使是獲得英偉達等大型投資者支持的AI基礎設施企業，也開始面臨更加嚴格的市場估值與孖展條件考驗。