Meta的AI代理Muse正面臨一道現實門檻：網站訪問受阻正在成為其代理商務商業化的核心瓶頸，而非模型能力本身。

據追風交易台，傑富瑞在最新研究報告中表示，分析師團隊對數百個美國主流電商、航空、在線旅行、酒店及預訂網站進行實測後發現，約三分之一的網站直接屏蔽Muse訪問，另有三分之一設定挑戰或限制，僅剩約三分之一可順暢使用。這一訪問摩擦問題若持續發展，可能推遲Meta代理商務變現時間表，同時進一步鞏固谷歌的結構性優勢。

與此同時，Meta廣告業務基本面依然穩健。傑富瑞廣告專家調研顯示，受訪廣告主的Meta廣告支出增速在2026年第三季度已超越谷歌，且這一趨勢預計將延續至2026年第四季度及2027年第一季度。傑富瑞維持對Meta的買入評級，目標價875美元，較當前股價約有18%上行空間。

訪問壁壘取代模型能力，成為Muse最大掣肘

傑富瑞分析師Brent Thill團隊在報告中指出，Muse的技術能力持續令人印象深刻，但代理商務的瓶頸正在從"模型夠不夠好"轉向"能不能進得去"。

實測結果顯示，網站對代理訪問的限制幾乎每天都在新增。在被測試的數百個網站中，約三分之一直接屏蔽Muse，另有三分之一通過驗證挑戰或其他方式限制自動化交互，只有約三分之一可被Muse順暢導航操作。

報告認為，許多網站選擇默認屏蔽或挑戰自動化交互，從長遠來看是錯誤的決策，因為代理商務將拓寬分銷渠道。Meta的應對策略是與商家建立授權連接器（sanctioned connectors），已宣佈與Walmart、Best Buy、Wayfair、Sephora及Dick's Sporting Goods達成合作，但多數整合仍處於早期部署階段，尚未正式上線。

但訪問摩擦可能延緩代理商務的整體採用節奏，並最終拉長Meta實現有意義抽佣變現的時間線。

谷歌護城河因此受益，企業客服市場迎來新機遇

訪問壁壘問題在客觀上凸顯了谷歌的結構性優勢。

傑富瑞報告指出，絕大多數企業不願屏蔽Googlebot，原因在於這將對其搜索流量造成實質性衝擊。這一現實賦予谷歌在數據獲取和網絡訪問上的顯著優勢，而隨着AI代理時代到來，這條護城河的價值可能進一步提升。

谷歌的爬蟲體系、分發網絡及長期積累的網絡訪問權限，為其代理產品提供了原生的覆蓋廣度與上下文能力，競爭對手則可能不得不逐站談判訪問權限。

與此同時，代理商務帶來的客服諮詢量激增，也為企業客服軟件供應商創造了新的市場機遇。傑富瑞在實測中發現，Muse最頻繁交互的是企業自建客服系統，其次是CRM系統及Sierra。報告認為，無論是CRM、HUBS、NOW等上市公司，還是Sierra、Decagon等私有公司，均有望從這一趨勢中受益。

廣告需求強勁，Muse熱度反哺Meta廣告生態

儘管代理商務變現面臨時間表不確定性，Meta的廣告業務基本面並未受到拖累，且Muse的熱度本身正在轉化為廣告需求的增量驅動力。

傑富瑞2026年第三季度廣告專家調研（樣本量N=20）顯示，40%的廣告主預計Muse將在未來12個月內提升其客戶在Meta平台的廣告支出。受訪廣告專家同時指出，隨着代理AI處理更多查詢，廣告優化目標將從點擊轉向結果導向，這一趨勢對Meta的廣告產品邏輯構成正向支撐。

傑富瑞維持Meta買入評級，目標價875美元，對應2027年預期每股收益約25倍市盈率。報告同時提示，用戶參與度下滑、廣告主流失及監管風險是主要下行風險。