美股面對的「憂慮之牆」越高，爬升得似乎就越快，周一收盤距離歷史高點僅一步之遙。不過，在備受關注的資深投資人士Jim Paulsen看來，油價位於每桶100美元、美債收益率達到5%以及美元走強所累積的壓力，尚未真正對市場造成顯著衝擊。

　　Paulsen表示，過去當這三項因素同時對標普500指數構成壓力時，隨後三至五個月內指數最多曾下跌15%。如果這一情形重演，標普500指數今年將自2022年以來首次錄得年度下跌。

　　這將打擊那些押注股市創紀錄漲勢延續的多頭。Paulsen認為，雖然強勁的企業盈利以及圍繞人工智能的熱情仍在當前水平支撐標普500指數，但收益率、美元和油價上漲帶來的負面影響很快就會顯現。

　　Paulsen說：「我們將迎來一次不小的現實檢驗。重力可能很快再次證明，它對經濟和股市從未失手。」

　　Paulsen是「Paulsen Perspectives」通訊的作者。他發現，標普500指數與一個「經濟和政策壓力」一籃子指標存在較強相關性。該指標中，10年期美國國債收益率權重為50%，美元和原油價格各佔25%。過去當這一政策壓力指標升至當前高位時，標普500隨後曾下跌20%至25%。

　　不過，Paulsen表示，標普500的11個板塊中有7個已經長期橫盤，因此這些板塊可能不會出現如此劇烈的下跌。但他仍預計科技板塊可能下跌20%。

　　他將這些板塊稱為「溫和七巨頭」，說它們「或許能救我們一把」。