【銅價年內屢創新高 四季度重要因素系「232銅關稅」】2026年前三季度，銅市場在宏觀擾動與產業供需的反覆博弈中走出強勢行情。儘管中東地緣衝突、聯儲局貨幣政策轉向等因素一度引發市場調整，但礦端供給約束持續強化，疊加美國銅進口關稅預期引發全球貿易流重構，銅價中樞仍不斷抬升。進入四季度，分析師認為，此前主導行情的礦端供給緊缺、冶煉減產與庫存遷移等因素仍將提供支撐，但美國「232銅關稅」政策的最終走向及美國銅庫存能否迴流，將成為影響銅價的重要變量。SMM銅研究團隊認為，美國關稅預期持續吸引銅資源流向美國，是全球銅資源錯配的重要原因。與此同時，國內再生銅原料供給偏緊，削弱了對精煉銅供給的補充作用，疊加中秋、國慶節前下游集中備貨，共同推動國內現貨供給趨緊。