10月7日，歐洲銀行股周三再度遭遇拋售，法國興業銀行(SCGLY.US)和德意志銀行(DB.US)股價均一度下跌逾5%。隨着法國政治局勢和財政前景引發的擔憂持續升溫，主權債券收益率走高並拖累銀行板塊表現。

歐洲斯托克銀行指數一度下跌4%，勢將收於約三個月以來最低水平。指數全部成分股均走低，包括法國巴黎銀行、法國農業信貸銀行和意大利裕信銀行等主要金融機構。近期的連續回調也令歐洲銀行股今年以來的強勁漲幅有所收窄。

歐洲金融市場近期持續承壓，法國政府可能垮台以及財政赤字進一步擴大的風險成為主要擾動因素。投資者加大拋售法國國債，推動法國與德國10年期國債收益率之差擴大至約140個點子。市場擔憂，如果法國債市壓力繼續升級，歐洲央行可能面臨自十多年前歐債危機以來少見的市場考驗。

銀行股對主權債券市場波動尤其敏感。今年以來，歐洲銀行股表現一度明顯跑贏歐洲大盤及美國同行。儘管近期遭遇拋售，歐洲斯托克銀行指數2026年以來仍累計上漲約12%，較8月高點已經回落逾8%。

不過，摩根大通認為，近期歐洲銀行股下跌更可能是由市場情緒和投資者倉位調整引發的去風險行為，而非銀行基本面開始出現實質性惡化。

以Davide Silvestrini為首的摩根大通策略師在周三發布的報告中表示，此輪迴調可能為歐洲銀行股提供較好的入場機會，尤其是法國銀行股。該行的基準情景認為，債券收益率進一步大幅上升的空間有限，而法國等國主權債券利差擴大對銀行資產負債表造成的直接影響預計也較為有限。

摩根大通指出，相較於直接的資本或流動性衝擊，市場更需要關注主權債利差持續擴大可能帶來的間接影響，包括銀行存款結構變化，以及宏觀經濟走弱對資產質量造成的壓力。不過，這些風險目前更多取決於市場情緒、相關情景發生的可能性以及主權債利差維持高位的時間，而非立即對銀行資本和流動性形成機械性衝擊。

因此，儘管法國政治和財政不確定性正加劇歐洲銀行股短期波動，摩根大通目前並未將近期下跌視為基本面驅動的長期下行趨勢。後續法國主權債市場能否企穩，以及法國與德國國債利差是否繼續擴大，將成為影響歐洲銀行股走勢的重要因素。