Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市10月6日 - 周二，標普500指數和納斯達克指數創下歷史新高 (link)，債券市場拋售勢頭暫緩以及油價企穩，為以科技股和人工智能為引領的買盤浪潮鋪平了道路，投資者以極大的樂觀情緒迎來了第三季度財報季。

在今天的專欄文章 (link) 中，我通過美國財政部定期舉行的國債拍賣，分析了美國債券市場中潛在的預警信號。收益率正在上升，這未必是市場承壓的跡象，但拍賣中出現的巨大「尾部」卻是一個信號。投資者將極其密切地審視這些拍賣背後的基礎數據。

今日重點閱讀

• 8月進口創紀錄，美國貿易逆差大幅擴大 (link)

• 隨着對AI顛覆性影響的擔憂消退，美國軟件股創下2026年新高 (link)

• 貨幣基金資金流入放緩衝擊短期國債 (link)

• 歐洲央行提前換帥可能加劇巴黎債券市場的震盪：多蘭（Mike Dolan） (link)

• 消息人士稱，日本央行或將釋放核心通脹已達到2%目標的信號 (link)

• 今日主要市場動態

  • 股市：日本+1%至3個月高點，歐洲 (link) +0.5%，英國 (link) +0.4%。標普500指數和納斯達克指數創下新高

  • 板塊/個股：標普500指數十大板塊中，僅醫療保健板塊下跌。公用事業板塊上漲3%，可選消費品板塊上漲1.4%。軟件股上漲1%，創2026年新高。Marvell Technology (link) 上漲6%，思科上漲4.5%，英偉達創歷史新高。希捷科技下跌14%。

  • 外匯：美元較周一創下的17個月高點回落0.3%，歐元 (link) 回升。加元 (link) 上漲0.4%。

  • 債券：日本30年期國債收益率觸及4.25%的新高。法德10年期利差收窄8個點子，為疫情以來最大降幅。美國國債收益率回落3-4個點子；3年期國債拍賣順利，成交收益率創2006年以來新高。

  • 大宗商品/金屬：原油 (link) 持穩，布蘭特原油維持在每桶100美元左右。黃金 (link) 上漲0.7%至每盎司4,170美元。

今日焦點：

失衡

特朗普政府希望看到美國貿易逆差 (link) 顯著收窄——甚至哪怕是略有收窄——的願望再次落空。周二公布的數據顯示，8月份創紀錄的進口額將貿易逆差推至17個月以來的最高水平。關稅、貿易戰、產業迴流，以及特朗普所稱的來自海外的「數萬億」投資，從這一指標來看，顯然都未能奏效。

雖然創紀錄的進口額表明消費者需求和支出強勁，但由此產生的貿易逆差卻拖累了GDP增長。周二貿易數據公布後，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型將第三季度經濟增長預期下調了0.1個百分點，至3.7%。在中國貿易順差創下歷史新高的背景下，美國的貿易逆差也提醒人們，全球失衡加劇所帶來的風險不容忽視。

殘酷的現實

美伊衝突已進入第八個月，霍爾木茲海峽在此期間表面上也一直處於封鎖狀態。因此，令人驚訝的是，石油及相關能源價格竟未比當前水平更高。 原油價格之所以維持在每桶100美元，而非150美元甚至200美元，原因似乎在於該地區流出的原油供應量遠超許多人的預期。維托爾公司首席執行官周二表示，目前從中東運出的原油量高達每日1400萬桶(link)。

這倒也好，因為據行業高管稱，全球的石油儲備緩衝已幾乎 (link) 被消耗殆盡。各國政府和國際機構正在向市場釋放儲備，但這只是杯水車薪——國際能源署（IEA）正準備釋放1億桶原油和柴油，但這僅能勉強滿足全球一天的石油需求。一旦儲備耗盡而戰爭仍在肆虐，那又該如何是好？

稍等片刻

聯儲局將於周三公布9月15日至16日政策會議紀要。一如既往，市場將密切審視這份紀要，以尋找政策制定者對未來數月利率可能走向的信號。但目前看來，三周前一致投票加息所體現的鷹派姿態似乎已開始動搖。

以紐約聯儲總裁約翰·威廉姆斯為首的數位官員已表示，他們並不急於立即跟進再次加息。近期公布的硬性經濟數據似乎也支持這一立場——個人消費支出（PCE）通脹率和非農就業數據均低於預期。利率期貨目前顯示，本月晚些時候維持利率不變的概率為80%對20%，而僅一周前，加息的概率還為70%對30%。

明天什麼因素可能影響市場？

• 印度利率決議

• 日本10月短觀指數

• 德國工業產出(8月)

• 美國財政部將拍賣390億美元10年期國債

• 美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)發布9月15日至16日會議紀要 (link)

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