震盪市中，公募REITs或憑藉「現金奶牛」特質成為投資者的選擇。在此背景下，全國首單水利設施發電REITs、首單省級水利REITs——銀華粵海水務水利REIT（基金代碼：180702）今起發行。此前該基金曾創下網下218.26倍的認購紀錄，市場認可度突出，為投資者投資公募REITs再添新工具。（數據來源：基金份額髮售公告，2026.9.24）

　　此次發行的銀華粵海水務水利REIT，基金原始權益人為廣東粵海飛來峽水力發電有限公司，底層資產覆蓋兩大水電核心樞紐——飛來峽水利樞紐實現發電功能所涉及的特定資產及發電業務收費權，以及潮州供水樞紐工程東溪電站、西溪電站特定資產及發電業務收費權。更值得關注的是，這兩大項目所屬流域梯級開發較為充分，未來新增水電裝機有限，存量水電資產的稀缺性因此進一步凸顯。（注：截至本基金招募說明書出具日，除了黃茅峽水庫工程外，廣東省暫無其他在建大型水力發電工程。根據2026年3月16日發布的《關於加快推動小水電綠色轉型高質量發展的指導意見》，指出原則上不再新建小水電站。預計未來三年內，廣東省水電裝機增長較為有限。資料參考：招募說明書，2026.09.14。）

　　底層資產的質量是決定公募REITs成色的重要標準。從底層資產來看，飛來峽及潮州項目具有多重優勢：從區域供需格局來看，廣東作為全國第一用電大省，電力供需缺口逐年擴大，清潔穩定的水電資產成為區域電力體系中的稀缺資源；從電價來看，兩個項目自併網運行以來，電價始終保持穩定，從未發生下調；從運營管理來看，兩大項目已完成事業單位轉企改制，資產運營效率、水量利用率持續提升，成本管控、設備維護、調度優化和安全管理能力同步增強，為現金流穩定增長築牢根基。（資料參考：招募說明書，2026.09.14）

　　本項目基金管理人銀華基金此前已成功發行全國首單水利REITs——銀華紹興原水水利REIT，募集資金16.968億元，積累了豐富的水利REITs運營管理經驗。這些經驗也將為銀華粵海水務水利REIT的後續運營管理提供專業保障。作為水利REITs的先行者，銀華基金為水利基礎設施資產證券化提供了可複製的實踐樣本。（數據來源：《銀華紹興原水水利封閉式基礎設施證券投資基金基金合同生效公告》，2024.10.28。注：銀華紹興原水水利REIT為封閉式基金，無申購贖回機制，不收取申購費/贖回費。場內交易費以證券公司實際收取為準，資料參考：產品招募說明書，2025.10.28。）

　　展望後市，在政策持續支持、資產類型範圍不斷拓寬的大背景下，作為連接資本市場與實體經濟的重要工具，REITs長期配置價值依然突出。投資者或可在自身風險承受範圍之內，關注銀華粵海水務水利REIT（基金代碼：180702）。

　　風險提示：

　　朱皓翔先生，碩士研究生，2018年至2024年曾就職於北京遠洋興聯經營管理有限公司，平安不動產有限公司北京分公司，主要負責商業不動產的市場研究、投資管理、運營管理等。2024年加入銀華基金管理股份有限公司，現任REITs投資管理部擬任REITs運營經理，從事公募REITs運營管理工作，具備5年以上不動產項目運營管理經驗。

　　劉文學先生，本科，註冊安全工程師、一級建造師、監理工程師、諮詢工程師，2015年至2025年曾就職於新疆新華水電投資股份有限公司，主要負責水電站運營管理、檢修維護、安全管理、清潔能源的投資開發及收併購等工作。2025年加入銀華基金管理股份有限公司，現任REITs投資管理部擬任REITs運營經理，從事公募REITs運營管理工作，具備5年以上不動產項目運營管理經驗。

　　康芳女士，碩士研究生，2018年至2025年曾就職於銀華長安資本管理（北京）有限公司，主要負責公募REITs與資產證券化業務的落地執行，以及資產管理項目的投資研究、投後管理等。2025年加入銀華基金管理股份有限公司，現任REITs投資管理部擬任REITs投資經理，從事公募REITs投資管理工作，具備5年以上不動產項目投資管理經驗。

　　投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱「基金」）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。文件中的觀點僅代表基金公司成文時的觀點，基金公司有權進行調整，文件轉載的第三方報告或資料，轉載內容僅代表該第三方觀點並不代表基金的立場，基金公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：【銀華粵海水務水利封閉式基礎設施證券投資基金】為不動產基金，與投資股票或債券的公募基金具有不同的風險收益特徵，屬於中高風險品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。本基金大部分資產投資於不動產項目，具有權益屬性，受經濟環境、運營管理等因素影響，不動產項目市場價值及現金流情況可能發生變化，可能引起本基金價格波動，甚至存在不動產項目遭遇極端事件（如地震、台風等）發生較大損失而影響基金價格的風險。本基金在不動產項目之外投資固定收益資產，可能面臨信用風險、利率風險、收益率曲線風險、利差風險、供需風險和購買力風險。本基金採取封閉式運作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，存在流動性不足的風險。本基金存在其他與公募基金相關的風險和與不動產項目相關的風險，詳見招募說明書等法律文件。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、【銀華粵海水務水利封閉式基礎設施證券投資基金】由銀華基金依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。本產品由銀華基金發行與管理，代銷機構不承擔產品投資、兌付和風險管理責任。