主要觀點

國慶期間消費出行平穩、票房偏弱，一線城市商品房成交回升。1）長假消費平穩，假期前三天78個重點步行街（商圈）客流量、營業額按年分別增長3.4%、5.3%。2）出行總量小幅提升。10月1-5日，全社會跨區域人員流動量日均30946萬人次，較2025年同期增長0.8%；其中鐵路客運量日均2132萬人次，按年增長10.5%；民航客運量日均239萬人次，按年增長0.5%；公路人員流動量日均28402萬人次，按年增長0.2%，其中公路營業性客運量日均3988萬人次，按年增長約8.3%。3）票房表現偏弱。10月1—5日，全國電影票房合計約8.87億元，去年同期為13.3億元，預計2026年七天國慶檔電影票房約11.5億元左右。4）商品房成交。國慶假期前五天，30個大中城市商品房成交面積弱於歷史同期表現，2024-2026年10月1-5日日均成交面積分別為6.8、6.4、5.8萬平方米；一線城市商品房成交面積有所回升，2024—2026年同期日均成交面積分別為2.03、2.3、3.04萬平方米。5）9月製造業PMI回升0.3個百分點至50.1%，過去三年9月平均回升0.53個百分點；8月工業企業利潤按年增長4.2%，低於7月的11.2%。

全球財經事件關注點：1）G7協調釋放石油儲備。10月2日，G7宣佈通過國際能源署協調，在四個月內釋放1億桶石油儲備，前20天集中釋放較大規模柴油儲備。2）日本強調積極財政。10月5日，高市早苗發表施政方針演說，提出「負責任的積極財政」，聲稱「要控制全年國債發行總額」，不會通過發行赤字國債來為減稅提供資金。後續關注政策規模及資金來源。3）中美公布對等降稅框架。9月28日，商務部公布，雙方擬對各自約300億美元進口產品降低關稅，其中超過90%的產品將免除相互加徵的全部關稅，享受最惠國待遇。雙方將在履行國內法律程序後同步實施，後續關注落地進展。

全球資本市場表現：股市表現分化，黃金小幅回落，美日長債利率上行，美元指數走強，離岸人民幣對美元小幅升值。1）全球股市表現分化。十一期間（2026年10月1日—10月5日），台灣加權指數累計上漲3.70%，韓國綜合指數上漲2.42%（截至10月2日）。美股整體上漲，納斯達克綜合指數、標普500指數分別上漲2.29%、1.60%。港股主要指數普遍回落，恒生指數、恒生H股指數和恒生紅籌指數分別下跌2.33%、2.05%和1.95%。2）黃金價格先漲後跌，整體小幅回落。截至10月5日，COMEX黃金活躍合約結算價由節前9月30日的4186.7美元/盎司降至4156.8美元/盎司，累計下跌0.7%。地緣政治不確定性對黃金避險需求構成潛在支撐，但美元走強及較高利率環境對金價形成制約。3）美日長債利率小幅上行，德國長債利率下行。截至10月5日，10年期美債收益率為5.31%，較節前上行2bp；日本10年期國債收益率為3.085%，較節前上行2.8bp；德國10年期國債收益率為3.51%，較節前下行13bp。4）美元指數走強，離岸人民幣對美元小幅升值。美元指數由節前的101.47點升至102.11點，美元兌離岸人民幣匯率由6.7088回落至6.7038。

節後債市有望繼續走強。穩增長政策對債市的影響，關鍵在於能否帶來信用擴張——在全年預算既定的背景下，無論是購房貼息還是再貸款擴容，其撬動的信用增量都不足以推動社融趨勢性回升。展望10月，預計利率仍處於震盪下行階段，節奏上或呈現"快下—休整—再下"的階梯式特徵。國盛證券維持此前的判斷：10年期國債和30年期國債收益率有望分別下行至1.6%和2.0%附近，建議把握收益率反彈後的配置機會。

風險提示：風險偏好變化超預期；財政政策超預期；預測數據測算風險。

正文

一、國慶期間消費出行平穩，一線城市商品房成交回升

國內高頻數據中消費、出行相對平穩，票房偏弱，一線城市商品房成交回升。1）長假期間消費平穩，2026年國慶假期前三天，78個重點步行街（商圈）客流量、營業額按年分別增長3.4%、5.3%。2）票房收入。10月1-5日，全國電影票房合計約8.87億元，去年同期為13.3億元，預計2026年七天國慶檔電影票房約11.5億元左右。3）出行人次。10月1-5日，全社會跨區域人員流動量日均30946萬人次，較2025年同期增長0.8%；其中鐵路客運量日均2132萬人次，按年增長10.5%；民航客運量日均239萬人次，按年增長0.5%；公路人員流動量日均28402萬人次，按年增長0.2%，其中公路營業性客運量日均3988萬人次，按年增長約8.3%。4）商品房成交。國慶假期前五天，30個大中城市商品房成交面積弱於歷史同期表現，2024-2026年10月1-5日日均成交面積分別為6.8、6.4、5.8萬平方米；一線城市商品房成交面積有所回升，2024—2026年同期日均成交面積分別為2.03、2.3、3.04萬平方米。

製造業PMI重返擴張區間，工業企業利潤增速回落。9月製造業PMI較8月回升0.3個百分點至50.1%，過去三年9月平均回升0.53個百分點，回升幅度低於過去三年同期均值。8月工業企業利潤按年增長4.2%，增速回落7.0個百分點，去年同期較高基數對增速形成一定拖累。

二、美國就業增長放緩，黃金價格震盪回落

美國9月非農新增就業較上月明顯放緩。9月美國季調後新增非農就業2.9萬人，較8月修正後的13.3萬人減少10.4萬人。9月勞動參與率為61.8%，較上月上升0.2個百分點；失業率較上月上升0.1個百分點至4.2%。總體來看，美國就業增長動力偏弱，而失業率仍處於今年3月以來4.1%-4.3%的區間。就業放緩可能制約聯儲局進一步收緊政策。

國慶期間COMEX黃金價格先漲後跌，整體小幅回落。9月16日聯儲局宣佈加息25個點子，根據CME FedWatch數據顯示，10月底聯儲局議息會議維持利率不變的概率為78.4%，加息25個點子的概率為21.6%。同時，地緣政治不確定性仍對黃金避險需求構成潛在支撐，但美元走強及較高利率環境對金價形成制約。截至10月5日，COMEX黃金活躍合約結算價為4156.8美元/盎司，較9月30日的4186.7美元/盎司下跌0.7%。

三、全球股市表現分化

十一期間全球股指表現分化，美股及中國台灣、韓國股市上漲，港股回落。十一期間（10月1日-10月5日），台灣加權指數累計上漲3.70%，韓國綜合指數累計上漲2.42%（截至10月2日）。港股主要指數普遍下跌，其中恒生指數下跌2.33%，恒生H股指數下跌2.05%，恒生紅籌指數下跌1.95%。美股整體上漲，納斯達克綜合指數累計上漲2.29%，標普500指數累計上漲1.60%。

十一期間美日長債利率小幅上行，美元指數走強，離岸人民幣對美元小幅升值。截至10月5日，10年期美債收益率錄得5.31%，較節前9月30日上行2bp，儘管市場對10月繼續加息的預期緩和，但長周期看債市仍面臨緊縮政策壓力，長端利率未隨就業數據轉弱而持續回落；日本10年期國債收益率錄得3.085%，較節前上行2.8bp。德國10年期國債收益率降至3.51%，較節前下行13bp。美元指數由節前的101.47點升至102.11點，10月5日美元兌離岸人民幣匯率為6.7038，較節前的6.7088小幅回落。

四、節後債市展望

節後債市有望繼續走強。目前穩增長政策對債市的影響，關鍵在於能否帶來信用擴張——在全年預算既定的背景下，無論是購房貼息還是再貸款擴容，其撬動的信用增量都不足以推動社融趨勢性回升。展望10月，預計利率仍處於震盪下行階段，節奏上或呈現"快下—休整—再下"的階梯式特徵。國盛證券維持此前的判斷：10年期國債和30年期國債收益率有望分別下行至1.6%和2.0%附近，建議把握收益率反彈後的配置機會。

風險提示：風險偏好變化超預期；財政政策超預期；預測數據測算風險。

注：本文節選自國盛證券研究所於2026年10月6日發布的研報《長假期間有哪些關注點？》，分析師：楊業偉 S0680520050001 ；李美雍 S0680525070011