金吾財訊 | 中信建投證券發布研報指，精鋒醫療-B（02675）2026年上半年實現收入3.19億元（+113.8%），毛利2.05億元（+118.0%），歸母淨利潤-0.19億元，上年同期為-0.89億元，虧損收窄78.4%，主要由於手術機器人在海外市場的銷售迅速增長、毛利率提升及費用率顯著下降。

分地區來看，國內收入0.96億元，按年增長9%；亞洲（中國以外）收入1.13億元，按年增長375%；歐洲收入0.79億元，按年增長227%；其他國家收入0.30億元，按年增長141%；來自海外終端用戶的收入合計2.23億元，佔總收入的69.8%。

分產品來看，設備收入佔比83.1%，耗材收入佔比16.5%，服務收入佔比0.4%。截至2026年6月30日，公司在全球累計裝機或發貨158台，其中國內55台、海外103台；上半年全球新增裝機或發貨58台，其中國內9台、海外49台。多孔腔鏡機器人已在全球範圍內准入64個國家或地區，單孔及MSP已准入39個國家或地區；精鋒全球累計手術量超過21600例。

2026年7月24日，公司公告已完成對元昊動力（北京）科技有限公司（PrimalVerse）的投資，元昊動力專注於多模態4D世界模型底層研發。研報認為，此次投資有利於公司建立與世界模型技術團隊的合作基礎，推動手術機器人由精準執行工具升級為具備場景理解、風險預判與協同操作能力的智能外科基礎設施。

上半年公司毛利率64.1%，按年提升1.3個百分點；研發費用0.54億元，按年下降44.2%；管理費用0.27億元，按年下降32.7%；銷售費用0.88億元，按年增長49.1%，銷售費用率27.4%（-11.9個百分點）。研報預計2026-2028年公司實現收入分別為8.79億元、13.59億元、18.97億元，按年增長92.9%、54.6%、39.6%；實現歸母淨利潤1.04億元、1.89億元、3.05億元，按年扭虧、+82.2%、+61.3%。維持買入評級。

風險提示：行業競爭加劇風險、知識產權風險、海外市場風險等。