AI需求持續擴張，正驅動台積電進入新一輪更大規模的資本投入周期。
高盛在最新研究報告中大幅上調台積電2027年及2028年資本開支預測，分別至850億美元和980億美元，較此前預測的780億美元和820億美元顯著提升。與此同時，高盛預計台積電在德克薩斯州的潛在新廠將於2032年後方纔進入量產階段，意味着本輪擴產周期的時間跨度遠超市場此前預期。報告維持對台積電的"買入"評級，並將台股12個月目標價從新台幣3100元上調至3300元，對應當前股價28%的上漲空間；美股存託憑證（ADR）目標價同步從620美元上調至660美元，上行空間約40%。
高盛分析師Evelyn Yu及James Schneider在報告中指出，AI加速器、網絡芯片及服務器CPU需求的協同擴張，構成台積電未來兩年業績的核心驅動力。高盛預測台積電2026年及2027年收入增速（以美元計）分別達42.0%和36.9%，並將2027年及2028年每股盈利預測上調6.5%和8.2%至新台幣150元和195.67元。報告同時強調，Agentic AI帶動服務器CPU需求提速，是過去一年最顯著的需求結構性變化之一。
資本開支大幅上調，德州新廠量產延至2032年後
高盛維持台積電2026年資本開支預測不變，為640億美元，但將2027年及2028年預測分別從780億美元和820億美元上調至850億美元和980億美元。
高盛將此次上調歸因於兩方面：一是設備供應商成本通脹壓力，二是德克薩斯州潛在新廠的初期支出。
然而，高盛明確指出，德州新廠預計要到2032年之後纔會進入量產階段，短期內不會對產能形成實質貢獻。就現有規劃而言，高盛維持對台積電N3及N2製程產能的預測不變：2027年底N3和N2產能分別為每月20萬片和14萬片，2028年底進一步擴充至每月22萬片和20萬片。
在先進封裝方面，高盛預計CoWoS年產能將從2025年的67.5萬片（晶圓）增至2027年的273萬片和2028年的348萬片，年均增速持續超過100%，為AI芯片大規模出貨提供關鍵支撐。
三季度按月高增，N2爬坡帶來毛利率短暫壓制
高盛預計台積電三季度營收按月增長15.3%（以美元計），四季度進一步增長11.0%，全年在AI及高性能計算需求強勁支撐下保持高速擴張。
盈利能力方面，高盛預測三季度和四季度毛利率分別為67.5%和67.3%，較二季度的67.7%小幅回落，主要反映N2製程爬坡帶來的短期成本稀釋效應。進入2027年，隨着N2良率提升、產品組合優化及持續高利用率，毛利率有望回升至67.5%，2028年進一步改善至67.8%。
高盛同步上調了2026至2028年盈利預測，2026年盈利上調幅度為1%，2027年和2028年分別上調7%和8%，主要原因是N2爬坡毛利率稀釋效應低於此前預期，以及N2/N3製程受AI及高性能計算需求拉動、稼動率高於假設。
AI需求版圖擴展，服務器CPU成新增長極
高盛在報告中着重強調，台積電的AI需求驅動力正從GPU加速器向更廣泛領域延伸。報告援引台積電管理層在Communacopia科技大會上的表態，AI推理成本持續下降將刺激更大規模的AI應用消費，美國雲服務商的持續投入也進一步鞏固了需求能見度。
Agentic AI的興起正在推動服務器CPU需求加速，高盛將其列為過去一年最重要的需求結構變化。這意味着台積電的先進製程客戶群體進一步拓寬，不再侷限於Nvidia等AI加速器客戶，而延伸至英特爾、AMD等CPU陣營。管理層同時表示，儘管N2和N3產能持續擴張，供給仍難以滿足旺盛需求。
高盛表示，在即將於10月15日舉行的三季度分析師會議上，市場將重點關注管理層對2030年前AI需求展望的最新判斷、美國擴產計劃的規模與時間表，以及台積電在英特爾、三星及新興競爭對手Terafab面前的技術領先優勢能否持續擴大。