AngioDynamics（NASDAQ：ANGO）公布2027財年第一季度淨營收為8090萬美元，較上年同期的7570萬美元增長6.9%；GAAP攤薄每股虧損從0.26美元收窄至0.17美元。醫療科技（Med Tech）業務的增長、良好的定價策略以及高毛利產品銷售結構的改善推動了盈利能力的提升，不過經營活動現金流出仍達1530萬美元。
核心財務業績
醫療科技業務貢獻了大部分收入增量，同時毛利潤增速快於運營費用增速。這使得GAAP運營虧損收窄至730萬美元，調整後淨虧損從420萬美元收窄至180萬美元。
下表區分了通用會計準則（GAAP）業績與公司調整後的財務指標。
| 指標 | 2027財年第一季度 | 2026財年第一季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 8090萬美元 | 7570萬美元 | +6.9% |
| GAAP毛利潤 / 毛利率 | 4800萬美元 / 59.4% | 4190萬美元 / 55.3% | +14.8% / +410個點子 |
| GAAP運營虧損 | -730萬美元 | -1070萬美元 | 虧損收窄約340萬美元 |
| GAAP淨虧損 | -710萬美元 | -1090萬美元 | 虧損收窄約380萬美元 |
| GAAP攤薄每股收益 | -0.17美元 | -0.26美元 | 改善約0.09美元 |
| 調整後攤薄每股收益 | -0.04美元 | -0.10美元 | 改善約0.06美元 |
| 調整後EBITDA | 500萬美元 | 220萬美元 | 增加約280萬美元 |
| 經營活動現金流 | -1530萬美元 | -1590萬美元 | 現金流出改善約60萬美元 |
調整後業績去除了無形資產攤銷、收購與重組成本、其他異常項目及相關稅收影響。
業務與分部表現
醫療科技（Med Tech）業務實現淨銷售額3990萬美元，連續第八個季度實現兩位數增長。按收入計算，醫療器械（Med Device）仍是規模較大的分部，但僅增長1.4%，兩大業務的發展動能呈現出明顯分化。
| 業務分部 | 2027財年第一季度銷售額 | 按年變化 | 關鍵細節 |
|---|---|---|---|
| Med Tech（醫療科技） | 3990萬美元 | +13.2% | 公司增長的主要來源 |
| Med Device（醫療器械） | 4100萬美元 | +1.4% | 較上年小幅增長 |
| Auryon | 1890萬美元 | +14.7% | 斑塊旋切業務連續第21個季度實現兩位數增長 |
| 機械血栓清除 | 1200萬美元 | +6.7% | AlphaVac的增長抵消了AngioVac銷售的疲軟 |
| NanoKnife | 830萬美元 | +29.0% | 前列腺手術需求持續旺盛 |
在機械血栓清除業務中，AlphaVac銷售額按年增長37.4%，按月增長6.4%。AngioVac銷售額按年下降5.9%，但較上一季度改善了9.1%。
NanoKnife是已披露產品線中增長最快的產品。探頭銷售額增長24.1%，設備銷售額增長53.5%，公司將這一優異表現主要歸因於前列腺手術需求的推動。
按區域劃分的增長較為平衡：美國市場收入增長6.9%至7110萬美元，國際市場收入增長6.4%至980萬美元。
盈利能力、現金流及資產負債表
受益於良好的定價策略以及向醫療科技業務的轉型，GAAP毛利率從55.3%擴大至59.4%。其中醫療科技業務毛利率從62.2%提升至66.2%，醫療器械業務毛利率從49.3%提升至52.7%。
綜合毛利率的部分改善具有臨時性。AngioDynamics獲得了120萬美元的關稅退稅，若剔除該收益，毛利率應為57.8%。關稅費用從170萬美元降至90萬美元，使公司報告的淨關稅收益達到40萬美元。生產過渡成本和全球通脹仍構成了部分抵消因素。
運營費用從5250萬美元增加至5530萬美元。其中研發費用從640萬美元增至800萬美元，銷售與營銷費用從2810萬美元增至3000萬美元。費用的增加使得毛利潤的增長未能轉化為GAAP運營盈利，但運營虧損仍出現大幅收窄。
現金轉化表現仍弱於調整後盈餘的趨勢。公司經營活動使用現金1530萬美元，這主要反映出應付賬款、預提費用及其他負債消耗了1740萬美元資金，以及存貨增加了270萬美元。現金儲備從財年初的5390萬美元降至2026年8月31日的3400萬美元。AngioDynamics依然保持零負債狀態。
2027財年業績指引
截至2026年10月8日，AngioDynamics重申了此前發布的所有2027財年業績指引。維持不變的前瞻指引預計醫療科技業務將繼續保持兩位數增長，醫療器械銷售額持平，全年調整後EBITDA將實現盈利。
| 指標 | 最新指引 | 先前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 3.36億美元–3.41億美元 | 3.36億美元–3.41億美元 | 重申 |
| 醫療科技銷售額增速 | 12%–15% | 12%–15% | 重申 |
| 醫療器械銷售額增速 | 持平 | 持平 | 重申 |
| 毛利率 | 54%–55% | 54%–55% | 重申 |
| 調整後EBITDA | 1300萬美元–1600萬美元 | 1300萬美元–1600萬美元 | 重申 |
| 調整後每股收益 | (0.29)至(0.24)美元 | (0.29)至(0.24)美元 | 重申 |
全年54%–55%的毛利率指引區間低於第一季度的59.4%。管理層預計下半年的毛利率將低於上半年，並假設在剔除退稅因素後，關稅影響將與2026財年大致相似。
高管過渡與NanoKnife管線進展
埃裏克·霍恩羅斯（Eric Honroth）定於2026年11月2日出任總裁兼首席執行官，接替吉姆·克萊默（Jim Clemmer）。在過渡期間，克萊默將繼續擔任執行顧問。AngioDynamics在本季度計入了80萬美元的CEO退休及過渡費用。
美國食品藥品監督管理局（FDA）還批准了NanoKnife不可逆電穿孔技術治療良性前列腺增生（BPH）的RELIEF可行性研究的研究性設備豁免（IDE）。該研究計劃在美國多達5箇中心招募40名受試者，主要終點為評估6個月後症狀評分的變化。該項目有望將NanoKnife的應用範圍從腫瘤領域拓展至其他領域，但公司未對這一潛在市場提供財務預測。
近期內部人士交易
提供的六個月內部人士交易匯總顯示，買入類交易共17筆、合計300,522股，賣出交易1筆、共23,370股，淨買入277,152股。由於近期記錄中包含零價格的股票獎勵，買入類交易不應自動解讀為公開市場購買。
近期唯一明確披露了交易方向、股數及金額的交易為以下這筆賣出。
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易動作 | 股數 | 價格 | 金額 | 持股方式 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026年7月30日 | 小沃倫·G·奈漢（Warren G. Nighan Jr.） | 高管 | 賣出 | 約23,370股 | 14.72美元 | 344,006美元 | 直接持股 |
本交易系按披露記錄原樣呈現，其本身並不代表內部人士對公司前景的看法。
投資者需關注的風險
- 現金消耗：經營活動現金流出仍達1530萬美元，季度內現金減少了1990萬美元。無債務的資產負債表提供了支撐，但持續的營運資金流出將削弱流動性。
- 毛利率迴歸正常化：第一季度毛利率受益於關稅退稅，而全年指引維持在54%–55%。管理層還預計下半年毛利率將低於上半年。
- 對醫療科技業務的依賴：醫療科技業務增長13.2%，而醫療器械業務僅增長1.4%且預計全年持平。AngioVac出現5.9%的下滑也表明醫療科技產品線的增長並不均衡。
- GAAP持續虧損：儘管毛利潤和調整後EBITDA有所改善，但由於運營費用仍高於毛利潤，AngioDynamics錄得710萬美元的淨虧損。
- 臨床推進風險：RELIEF項目仍處於可行性研究階段。NanoKnife向良性前列腺增生領域的拓展取決於臨床結果及進一步的監管進展。
總結
AngioDynamics 2027財年第一季度業績顯示，醫療科技業務的增長和更優的銷售結構正在收窄虧損並改善調整後EBITDA。NanoKnife、Auryon和AlphaVac是主要的運營驅動力，而醫療器械和AngioVac表現相對疲軟。投資者下一步關注的焦點在於醫療科技業務能否維持兩位數增長、在排除上半年利好後毛利率降幅如何，以及盈利能力的提升能否開始轉化為現金消耗的減少。
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