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　　來源：星圖金融研究院

　　A股三大指數今日集體上漲，截至收盤，上證指數漲0.05%，深證成指漲0.17%，創業板指漲0.22%，北證50漲2.49%，科創50指數漲0.07%。全市場成交額19167億元，較上日放量2224億元，全市場超3200只個股上漲。

　　板塊題材上，AI視頻、貴金屬、軟件開發、糧食種植、零售、乳業、證券、電池板塊漲幅居前；風電設備、MLCC、PCB、CPO、先進封裝、存儲芯片板塊跌幅居前。

　　盤面上，國內首部AI超寫實院線電影定檔10月23日登陸全國院線，影視院線、AI視頻概念股午後暴力拉升，中文在線、芒果超媒、吉視傳媒等10餘股漲停。國際金價反彈，貴金屬板塊午後走高，西部黃金封板。金融IT、軟件板塊午後同步走高，綠盟科技、麒麟信安收穫20cm漲停。此外，糧食種植、乳業、電池等板塊盤中均有表現。另一方面，MLCC、PCB等算力硬件股延續弱勢，風華高科早盤一度跌停，金安國紀封死跌停，國瓷材料、深南電路等多股下跌。風電設備板塊同樣表現不佳，大金重工盤中跳水跌停，海力風電、天順風能跌幅居前。

　　指數層面，護盤資金進場，A股築底回升，成交量明顯放大，呈現階段性企穩反彈跡象。

　　午後多隻寬基ETF突然放量，隨着指數接近前期低點，護盤資金開始出手護盤，推動A股快速反彈，成為A股反彈的核心原因。

　　具體來看，今日最低下探至3754點，而5月以來調整的最低點為3741點，兩者僅一線之隔。考慮到節後A股有加速下跌態勢，護盤資金出手也在情理之中。

　　更重要的是，今日已是節後第二天連續放量，日均放量約2000億元，顯著緩解了流動性不足的問題。

　　對A股而言，1.5萬億元左右已是極致縮量，2萬億元才能支撐正常上漲，2.5萬億元可推動連續上漲。

　　此前極致縮量階段主要表現為殺白馬、殺科技龍頭，當前放量至少意味着負向反饋已經終結，下跌斜率開始走平。

　　當前問題在於，主要指數均已走出空頭態勢。儘管「三根陽線改三觀」，但護盤資金的動向與意圖仍值得關注。其究竟認為當前是抄底時機，還是僅為了給市場喘息之機、避免流動性風險，值得重點思考。

　　不過，至少目前可以確定，A股大概率迎來階段性反彈。但後續仍需以越過前高、扭轉空頭態勢為要，如此才能確認是反轉而非反彈。

　　板塊層面，硬件仍承壓，軟件走勢相對較強，貴金屬等超跌板塊漲幅靠前，關注可能出現的風格切換。

　　當前市場漲幅靠前的板塊包括Seedance、短劇遊戲、Kimi、虛擬人、炒股軟件等，跌幅靠前的則包括覆銅板、電路板、氮化鋁、電子布、玻璃纖維等。

　　可以看出，與過去明顯不同，當前硬件承壓、軟件上漲。硬件方面利空較多，例如海外監管加強、科技大廠需求下降等。與此同時，軟件的替代邏輯被證僞，變現狀況良好，作為硬件的蹺蹺板開始上漲。

　　除此以外，還有一條線索來自油價和利率。當前國際油價和海外長債利率均有觸頂態勢，在此背景下，黃金等利率敏感性資產率先反彈。黃金股前期調整較為充分，因此漲幅也相對較大。

　　換言之，當前可能處於市場風格切換的準備期。經過前期調整，很多熱門板塊堆積了大量套牢盤，拉升需要耗費較大力量。

　　資金很可能選擇另闢蹊徑，一是選擇前期較為冷門的板塊，二是選擇前期超跌的板塊。這些板塊可能在接下來的反彈中佔優。

　　【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，並不構成對任何人的投資建議。除專門備註外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】