FX168財經報社(北美)訊 數字資產在2026年第三季度強勢扭轉頹勢，結束連續三個季度下跌，並錄得全年最強表現。CoinDesk Research最新季度回顧顯示，本輪反彈主要受地緣政治壓力緩和、流動性環境改善以及機構資金迴流推動。與第二季度加密資產「缺席」更廣泛風險資產上漲不同，第三季度數字資產成為表現最突出的資產類別。
三季度全面反彈
數據顯示，CoinDesk 20指數（CD20）第三季度上漲52.7%，收於2,447點；比特幣上漲42.7%，報83,554美元。同期，標普500指數僅上漲2.03%，納斯達克指數上漲0.85%，黃金上漲3.84%，數字資產的超額表現十分明顯。
報告指出，推動市場回升的因素包括中東局勢仍然緊張但較第二季度有所緩和，美國財政部8月擴大較長期限國債回購，重新點燃了市場關於「貨幣貶值交易」的敘事，部分投資者甚至將其形容為一種「迷你量化寬鬆」。與此同時，監管清晰度提升以及代幣化股票快速增長，也進一步提振了市場情緒，強化了傳統金融與數字資產基礎設施之間的融合預期。
ETF資金強勢迴流
比特幣現貨ETF的資金流向，最能體現第三季度行業情緒的改善。第二季度，這類產品曾錄得46.7億美元淨流出；而到了第三季度，資金重新大舉迴流。8月淨流入達到35.4億美元，為2025年7月以來單月最高；9月再錄26.5億美元。整個第三季度，比特幣現貨ETF淨流入合計63.6億美元，較前一季度出現約110億美元的反轉。
CoinDesk Research認為，第二季度市場擔心機構資金是否正在撤離，但第三季度的表現更像是機構在等待宏觀催化劑出現，而非真正離場。隨着資金重新進入ETF，市場對數字資產的配置意願明顯回升。
多資產普漲但分化明顯
除比特幣外，CoinDesk 100指數（CD100）第三季度上漲53.3%，收於1,890點；CoinDesk Memecoin指數（CDMEME）上漲45.9%，收於324點；CoinDesk 5指數（CD5）上漲46.7%，收於1,406點，較CD20落後6個百分點。
在多資產指數中，CoinDesk 80指數（CD80）表現最強，第三季度上漲57.4%至559點，較比特幣高出約14.7個百分點。報告稱，隱私類資產持續受到關注，Zcash延續了第二季度的強勢表現。CD20成分股全部收漲，其中Uniswap（UNI）漲幅居首，達到220%；NEAR上漲200%，延續了上季度的領先勢頭；Chainlink（LINK）上漲100%，Aave（AAVE）上漲87.5%。
此外，Cardano（ADA）上漲71.0%，Ether（ETH）上漲70.9%，Sui（SUI）上漲68.8%，Avalanche（AVAX）上漲67.5%，Solana（SOL）上漲60.5%。CoinDesk Research指出，儘管整體漲幅強勁，但收益分佈差異明顯，頭部資產與其他成分之間的分化正在擴大。
四季度仍看宏觀與資金
展望第四季度，報告認為宏觀環境仍是決定價格的核心變量。雖然中東局勢緩和有助於改善風險偏好，但長期美債收益率的快速上行再次收緊金融條件。美國財政部回購操作在一定程度上對沖了這一影響，並改善了比特幣等資產的流動性環境。
機構需求方面，數字資產財庫公司（DATs）的增持也在擴大。此前市場曾擔憂Strategy出售約7,000枚比特幣，但隨後該公司恢復淨買入，且到9月底持倉已回到出售前水平之上。CoinDesk Research認為，ETF資金迴流與DAT增持共同表明，市場對數字資產的淨需求依然強勁。
報告還指出，比特幣在連續三個季度下跌後，第三季度上漲42.7%，意味着市場可能正從「峯值後的修正」轉向四年周期中的積累階段，並為2028年減半前的下一輪周期做準備。現貨ETF、監管更清晰以及鏈上現實世界資產（RWA）交易量擴大，仍是後續重要催化劑。
與此同時，第三季度也凸顯出分散配置的重要性。多隻CD20和CD80成分資產跑贏比特幣，說明當前市場更受協議基本面和個別資產催化劑驅動，CD20和CD100等基準工具有助於捕捉這種分化行情。
關於永續合約的解釋
在「Ask an Expert」欄目中，Kevin Tam解釋稱，永續合約（perpetual futures，簡稱perps）本質上是一種押注資產價格升跌的衍生品，交易者無需實際持有標的資產。與傳統期貨不同，永續合約沒有到期日，旨在跟蹤現貨市場價格，因此交易者可以無限期持有頭寸，無需展期。
Tam還提到，永續合約的理論框架最早由耶魯大學經濟學家Robert Schiller於1993年提出，最初是為了解決房地產等難以每日定價資產缺乏有效對沖工具的問題。
在美國監管框架下，合法交易這類產品需要遵循三部分結構：指定合約市場（DCMs）、衍生品清算組織（DCOs）以及期貨佣金商（FCMs）。2026年5月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）建立了框架，推動永續期貨進入受監管的美國交易所，標誌着這一原本屬於加密原生市場的產品正逐步演變為受CFTC監管的資產類別。
Tam表示，這一進展意味着永續合約正從加密市場的創新工具，走向更廣泛的主流金融基礎設施，也反映出市場正朝着面向數字資產和傳統資產的連續、24小時交易模式演進。